Сергей Голубицкий - Чужие уроки - 2008

• Название: Чужие уроки - 2008
• Автор: Сергей Голубицкий
• Жанр: Публицистика

Список статей в «Бизнес-Журнале» за 2008 год.

---

К валютным спекулянтам присоединились исландские банки. Они открывали депозиты в фунтах, долларах и евро иностранным компаниям и частным лицам (в первую очередь — в Великобритании, Голландии, Дании, Швеции и Германии) под небольшой процент (хотя и более высокий, чем предлагали местные банки, — обстоятельство, собственно, и создававшее привлекательность для открытия счетов в исландских банках). А затем использовали эти деньги для кредитования исландского бизнеса по более высоким ставкам, заданным Центробанком. Шутка ли: на протяжении нескольких лет кряду кредитный процент по вкладам, осуществленным в исландских кронах, колебался в диапазоне от 10 до 18! И это в то время, когда в остальной Европе он не дотягивал и до 5%!

Порочный круг очевиден: приток иностранной валюты, с одной стороны, обеспечивал беспрецедентную экономическую экспансию и цветущий кредитный рынок, с другой — еще больше усиливал инфляцию, что, в свою очередь, влекло очередное повышение кредитных ставок, очередной спекулятивный впрыск иностранной валюты, очередной рост котировок исландской кроны, очередную инфляцию, и так далее, до бесконечности.

Все эти процессы настолько хрестоматийны, что приходится лишь удивляться тому, как серьезные финансисты и аналитики исландского Центробанка не сумели предвидеть неминуемого краха пирамиды, которая рано или поздно должна была обрушиться из-за несоответствия обменного курса кроны реальному потенциалу экономики. «Академическая» версия исландской катастрофы нашла «обоснование» и этому дефициту здравого смысла: оказывается, Центральный банк Исландии управляется не одним, а тремя смотрителями (governors), двое из которых — не экономисты, а политики. Председатель же правления Центробанка — вообще бывший премьер-министр. Вот и получается, что страну до развала довели не изъяны в неолиберальной экономической теории, которую с трепетной пунктуальностью реализовывали в Исландии, а дилетанты от политики, ничего не понимающие в финансовых тонкостях и валютной координации.

Вторая фундаментальная причина национального банкротства Исландии — это совершенно непропорциональные размеры активов частных банков страны. Активы эти, как мы уже говорили, в начале осени 2008 года почти на порядок превосходили национальный валовой продукт Исландии. Для сравнения: в 2000 году все банковские активы (включая депозиты на внутреннем рынке) не превышали 80% от годового ВВП страны.

В условиях нормального развития экономики подобная диспропорция не является криминалом в том случае, если фундаментальные показатели финансовых учреждений находятся на должной высоте. Исландские банки всегда отличались образцовой дисциплиной и должным контролем, что, в общем-то, и обеспечивало беспрецедентный приток иностранных инвестиций на протяжении последнего пятилетия. Достаточно сказать, что ни одно из трех системообразующих учреждений — «Глинтир», Ландисбанк и «Кауптинг» — не замаралось в аферах американских ипотечных деривативов subprime, а потому никак не пострадало напрямую от ипотечного краха.

К великому сожалению, американская ипотека достала исландские финансы с другой стороны. В условиях общемирового экономического кризиса качество фундаментальных показателей банков утрачивает практическое значение и на первое место выходит способность государства обеспечить активы национальных банков прямыми или косвенными гарантиями, которые могут поддерживать их ликвидность в рабочем состоянии. Тут-то и дала о себе знать карликовая природа Исландской республики: даже при большом желании островное государство не в состоянии гарантировать и десятую долю обязательств своего финансового Триумвирата. К тому же никакого особого желания и не было: вспомним публичное заявление Давида Оддссона!

Британская версия

Помимо сугубо экономического объяснения исландской катастрофы, существует и другая, более неординарная гипотеза, изначально зародившаяся в недрах британской печати.

Стоило исландским банкам временно приостановить выплаты по депозитам на территории Великобритании, газеты мигом переполнились туманными намеками на якобы криминальное происхождение исландских денег. Казалось, у вопроса «Откуда викинги взяли средства на активную финансовую экспансию по всему миру?» может быть только один ответ: «Дала русская мафия!»

В последние годы Британия и без того весьма болезненно реагирует на активную скупку местного бизнеса и недвижимости деловыми представителями бывших колоний (в первую очередь, конечно же, Индии) и нуворишами Восточной Европы. Мантра «русской мафии» давно служит инструментом эмоционального выхлопа, оказывающего ценный терапевтический эффект на истерзанное национальное самосознание. В контексте же Исландии «русская мафия» играет еще и важную компенсаторную роль: все-таки гигантский русский медведь, извечный враг и соперник на всех фронтах мировой геополитики, смотрится не так оскорбительно, как самостоятельная экономическая экспансия карликового острова с населением в 300 тысяч человек.

Надо признать, что Туманный Альбион точит зуб на Исландию уже не первое десятилетие. Довольно вспомнить, что первая так называемая Cod War («Тресковая война») разразилась между островными государствами еще на исходе XIX века. Ощутимый удар Британия понесла осенью 1958 года, после того как Исландия, пользуясь фактической неприкосновенностью благодаря членству в НАТО, в самовольном порядке увеличила национальную зону рыболовства с 7 до 22 километров. Британцы, разумеется, наплевали на новое исландское законодательство и продолжили ловлю в чужих территориальных водах под прикрытием — не поверите! — 53 боевых кораблей! Исландцы ограничивались тем, что подстерегали бесхозные английские траулеры во фьордах, выскакивали из засады, резали сети, эскортировали суда в свои порты, изымали улов и возвращали Ее Величеству после уплаты нещадных штрафов.

Британия скрежетала от ярости зубами, но ничего с пиратами-викингами поделать не могла: речь ведь шла не о какой-то бесхозной Аргентине с Фолклендами, а о собрате по оружию в борьбе с коммунистической заразой, пользующемся, к тому же, еще и особым покровительством Соединенных Штатов!

Под эту сурдинку Исландия в 1972 году провела через свой Альтинг (парламент) расширение береговых вод до 92 километров, ознаменовав начало т. н. Второй Тресковой войны, а затем — и до 370 км (1975 год, Третья Тресковая война). И все эти войны крохотная Исландия у грозного Британского Льва выиграла, практически уничтожив английскую рыбную индустрию в северных морях.

Стоит ли удивляться, что после «финансового кидка» исландских банков, поставивших осенью 2008 года на серьезные деньги более 300 тысяч английских частных вкладчиков и сотни учебных, муниципальных и социальных организаций и некоммерческих учреждений, терпение хоть и бывшей, но Великой империи лопнуло, и она в мгновение ока стерла в порошок не только благосостояние викингов, но и их репутацию.

Версия «русской мафии» практически целиком завязана на биографии Бьоргольфура Тора Бьёргольфссона — первого исландского миллиардера, сделавшего свое состояние в ельцинской России. Удивительную историю этого отважного предпринимателя из старинного рода исландских деловаров читатель узнает из отдельной статьи в традиционной рубрике «Чужие уроки», опубликованной в этом же номере журнала. Здесь же ограничусь лишь общим утверждением: участие «русских бандитов» в обогащении исландских банков примерно такое же, как и их участие в обогащении великого гизбара нашего времени — Эдмонда Сафры (см. «Секрет гизбара», «Бизнес-журнал», № 16, 2008), то есть — сугубо эпизодическое.

Безусловно, связи исландских банкиров и предпринимателей с сомнительными деньгами не только России и стран Восточной Европы, но и таких почтенных «очагов свободы», как Гернси и Ман, прослеживаются — хотя бы по направлениям широких инвестиционных потоков, регулярно наполняющих внутренние депозиты исландских банков (те самые, что создавались под высокий процент). Однако никаких солнцевских и долгопрудненских денег на свете не хватило бы для создания колоссальной машины по валютному арбитражу, которая успешно реализовывалась в Исландии на фоне — обратите внимание! — дружного одобрения мировой экономической элиты, ставившей на маленьком островном государстве грандиозный эксперимент по превращению целой страны в единый эффективный хедж-фонд!

Исландию создали не русские бандиты, а неолиберальные экономисты. Они же ее и похоронили. Радует только — что вместе со своей экономической теорией!

Эпилог

Остается разобраться с последним вопросом: «Почему на роль подопытного кролика выбрали Исландию?» Сначала выбрали, а потом еще и жестоко наказали. Однозначного ответа у меня нет, но кажется, он витает где-то в национальном сознании. Эдакая архаичная печать вины за выступление не по чину.