Владимир Дараган - Игра на бирже

• Название: Игра на бирже
• Автор: Владимир Дараган
• Издательство: УРСС
• Жанр: О бизнесе популярно
• Год: 1998
• ISBN: 5-88417-158-7

В книге популярно изложены основные принципы, правила и детали биржевой игры, знание которых позволяет получать мак­симальную прибыль при наименьшем риске. Книга предназначена для широкого круга читателей, желающих ознакомиться с опти­мальной стратегией и тактикой инвестирования капитала в акции, а также с ведением биржевой игры через глобальные компьютерные сети.

---

8. Индекс S&P-5OO (Standart & Poor's 500 Composite Stock Price Index): 500 крупных компаний, акции которых циркулируют на всех трех биржах США. 457 компаний этого индекса представлены на бирже NYSE, 37 компаний на рынке NASDAQ и 6 компаний на бирже АМЕХ. Этот индекс, введенный в 20-х годах нашего столетия, первоначально содержал только 90 компаний (естественно, числа 500 в названии индекса тогда не было), и лишь в 1957 году он был сформирован в современном виде. Он учитывает количество акций отдельных компаний и до 1988 года включал в себя 400 промышленных, 40 транспортных, 40 финансовых и 20 коммунальных компаний, сейчас границы их разделения стали менее строгими.

Индекс S&P-500 отражает динамику почти 70% капитала, инвестированного в рынок акций США.

9. Расселл-3000 (Russell-3000): 3000 компаний с наибольшей стоимостью пакета акций (цены акций, умноженной на их количество). Этот индекс, разработанный в 1984 году компанией Frank Russell, отражает 98% всего капитала, инвестированного в рынок акций США. Индекс Расселл-3000 разбивается на два важных индекса. Рассем-1000, включающий в себя 1000 компаний с наибольшей стоимостью пакета акций, и Рассел12000, охватывающий 2000 оставшихся компаний. Расселл-2000 очень важный индекс, используемый для анализа поведения акций сравнительно малых компаний, что крайне существенно для определения конца подъема рынка. Он включает в себя компании 11 важнейших отраслей, из которых наиболее крупно представлены технологические, потребительские, финансовые и медицинские. Цены акций, входящих в индексы Расселла, должны быть выше одного доллара, поэтому ежегодно производятся пересмотр и необходимые замены компаний.

Существует еще много других индексов, которые будут упоминаться далее по мере необходимости. Пока же только отметим, что индексы являются важнейшим инструментом анализа рынка. Рассмотрение динамики индексов, которые по разному ведут себя при росте и падении рынка, позволяет предвидеть поведение рынка и определять оптимальные стратегии инвестирования и трейдинга в текущий момент.

Анализируя рыночные индексы, нужно помнить, что за длительный период все индексы претерпевают изменения, так как обанкротившиеся или заметно ослабление компании заменяются другими, более успешными. В качестве примера можно напомнить о замене в 1991 году обанкротившейся авиакомпании PanAm на компанию Roadway Services в транспортном индексе Доу Джонса. В марте 1997 года существенные изменения претерпел промышленный индекс Доу Джонса Вместо компаний Bethlehem Steel, Texaco, Westinghouse и Wool-worth появились такие успешные компании, как Hewlett-Packard, Johnson & Johnson, Travelers Group и Wal-Mart Stores. Поскольку слабые компании заменяются более сильными, это приводят к эффективному усилению роста индекса, что нужно помнить при анализе поведения рынка за многие годы. Периодическое омоложение индекса обусловливает его более быстрый рост, обгоняющий реальную прибыль, получаемую инвесторами. Однако других методов описания поведения рынка не существует, и с этим недостатком приходится мириться.

§3. Как растет и падает рынок

Главный вопрос, который должен поставить перед собой инвестор или трейдер, — какой сейчас рынок: растущий или падающий? А следовательно, как играть — на повышение или на понижение курса акций? Дать правильный ответ отнюдь не так просто, как может показаться. Допустим, в течение трех последних дней большинство индексов падало. Что это — падающий рынок? На этот вопрос нельзя ответить однозначно. Локально — это падающий рынок, но в другом временном масштабе (например, если сопоставлять изменение индекса рынка от месяца к месяцу) это может быть растущий рынок.

Рынок никогда не растет и не падает по прямой линии: даже при росте бывают локальные минимумы, а при падении локальные максимумы. Рынок считается растущим, если каждый локальный максимум выше предыдущего максимума и каждый локальный минимум выше предыдущего локального минимума. И, соответственно, рынок считается падающим, если каждый локальный максимум ниже предыдущего максимума и каждый локальный минимум ниже предыдущего локального минимума. Откуда берутся такие колебания? Даже если экономическая и политическая ситуация в стране стабильны, рынок колеблется в результате идущей на нем активной торговли.

Представьте себе, что вы — типичный трейдер и играете на повышение курса акций. Вам повезло, и вы точно поймали локальный минимум, т.е. купили акции по относительно низкой цене. После объявления благоприятных экономических новостей на рынке начинаются интенсивные покупки акций, и их котировка возрастает. Но вы понимаете, что долго это продолжаться не будет и вскоре нужно будет срочно все продавать. В какой-то момент появляются признаки, что интерес к вашим компаниям начинает угасать. Например, уменьшился объем каждой покупки: если совсем недавно акции покупали десятками тысяч, то сейчас уже только по несколько сотен. Общий объем торговли за день может оставаться большим, но изменились покупатели: если раньше покупали профессионалы и крупные финансовые институты, то сейчас остались в основном любители с маленьким капиталом. Поняв, что «умные» деньги стали выходить из игры, вы (и многие другие!) принимаете решение продавать и начинать игру на понижение. Цена акций, естественно, падает, и в проигрыше остаются те, кто купил близко к максимуму. Около локального минимума продаются мелкие партии акций — это любители, купив на максимуме, отчаянно пытаются «спасти» свои деньги. Профессионалы решают, что акции упали уже достаточно, и переходят к игре на повышение. Цены начинают расти, и образуется локальный минимум.

Если объем торговли акциями во время подъема рынка превышает объем во время падения, то это означает преобладание оптимистов. Оптимисты, верящие в дальнейший подъем рынка (на биржевом жаргоне — быки), в данном случае настроены более агрессивно, чем пессимисты (медведи), думающие, что рынок дальше пойдет вниз. В этом случае локальный минимум получается выше предыдущего, и рынок считается растущим. Поэтому ежедневный объем продаж акций считается очень важным параметром и постоянно участвует в обсуждении ситуации на рынке. Растущий рынок привлекает внимание. Тем или иным способом в него накачивается все больше денег, и он продолжает свой рост, зачастую весьма крутой. Цена акций успешных компаний-лидеров скоро становится слишком высокой, и начинается покупка акций небольших компаний с малыми прибылями и неясными перспективами. Многие инвесторы и трейдеры, хорошо заработав в начале подъема рынка, теперь могут себе позволить покупки более рискованных акций. Вокруг начинается беспокойство, а аналитики отмечают, что цены акций уже не соответствуют доходам компаний, что наиболее крупные финансовые институты уже выходят с рынка, что многие любители играют в долг, о чем свидетельствует количество денег, занятых у банков. Это признаки вершины подъема. Рынок, поколебавшись, начинает свой путь вниз, снова с локальными минимумами и максимумами, чтобы через некоторое время пойти наверх.

Это очень упрощенная картина, учитывающая только механизм саморегуляции рынка, но есть еще и множество внешних воздействий. Практически ежедневно выходят самые разнообразные экономические отчеты, влияющие на рынок акций: меняются мировые цены на золото и нефть, меняются банковские проценты и индекс цен, показатели безработицы, производства и потребления. Рынки развитых стран очень связаны друг с другом, и изменение одного из них влечет изменение других. Все это, накладываясь на нарисованную нами картину собственных колебаний рынка, делает закономерности его движения много сложнее. Воздействие объективных факторов усугубляется субъективными. Положительные экономические новости подкрепляют оптимизм «быков», и рынок устремляется наверх. Негативные новости усиливают пессимизм «медведей», и рынок падает. В многолетнем масштабе рынок акций растет, и колебания рынка накладываются на общую тенденцию роста, но таких колебаний очень много. Некоторые длятся десятилетиями, другие — годами, неделями, днями, часами и даже минутами. Эти колебания непериодичны, поэтому предсказать точно точки поворота рынка практически невозможно. Большинство профессионалов и не стремятся к этому, довольствуясь решением гораздо более простой задачи: стараться покупать акции вблизи минимумов и продавать вблизи максимумов.

Отметим, что рынок отнюдь не всегда растет или падает. Обычно он колеблется около какой-либо точки, и эти колебания могут длиться месяцами. В таких случаях говорят, что рынок находится в стадии консолидации. Есть еще много специальных терминов для описания поведения рынка. Небольшое падение рынка после длительного роста называется коррекцией. Одна из последних коррекций рынка США была в июле 1996 года, когда индекс S&P— 500 за несколько дней упал почти на 10% — с 670 до 605 единиц. Эта коррекция была на фоне бурно растущего рынка, и понадобилось только два месяца, чтобы рынок полностью восстановился и продолжил свой рост. Резкое и очень сильное падение рынка называется обвалом или крахом. Последний обвал произошел в октябре 1987 года. В это время индекс S&P-500 за считанные дни упал на 30% — с 306 до 217 единиц. После такого сильного падения для восстановления рынка тогда понадобилось полтора года.