Евгений Сипягин - Самоучитель биржевой торговли

• Название: Самоучитель биржевой торговли
• Автор: Евгений Сипягин
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции
• Год: 2009
• ISBN: 978-5-388-00730-8

Эта книга – практическое пособие для желающих освоить биржевую торговлю. Доступность, простота изложения, широкий охват тем – отличительные черты данного издания. Никаких общих рассуждений, а только практика, практика и еще раз практика. Автор книги – практикующий трейдер, региональный директор крупной инвестиционной компании, а потому не понаслышке знает о проблемах и трудностях, с которыми придется столкнуться каждому, кто окунется в изменчивый мир биржевой торговли. Особенно ценен материал для начинающих: подробно, пошагово, начиная с азов, здесь рассказано о том, как начать заниматься трейдингом и стать успешным игроком. Опытных трейдеров издание порадует широким охватом тем, новыми идеями, массой информационных приложений и ссылок.

---

♦ бесплатные и большие «плечи», которые здесь называются по-другому – гарантийное обеспечение и премия;

♦ большое разнообразие стратегий торговли;

♦ возможность торговать «весь рынок» – индексы.

4.2. RTS Board (англ. board — доска) – можно назвать это «электронной доской объявлений». Особенности торговли:

♦ интернет-трейдинг неприменим (торговля идет «с голоса»);

♦ котировки, которые можно посмотреть на сайте РТС http://www.rts.ru/s226;

♦ индикативные, т. е. это только ориентир;

♦ комиссионные брокера больше;

♦ все условия сделки – «как договоришься» с контрагентом;

♦ торговля идет достаточно крупными для индивидуального инвестора лотами – от нескольких тысяч долларов (котировки в долларах США);

♦ огромный плюс этого рынка – большое количество «нераскрученных» акций, которые могут, что называется, выстрелить – резко и намного увеличиться в цене. Однако насчет ликвидности обольщаться не стоит, она низка.

4.3. Классический рынок РТС. Это не для среднестатистического трейдера. Особенности торговли:

♦ торговля с «голоса» (однако некоторые брокеры начинают уже предоставлять доступ к этому рынку через программы интернет-трейдинга);

♦ большие лоты – от $10 000;

♦ большие комиссионные брокера.

Приведу информацию с сайта группы РТС[3] (табл. 4).

Узнать дополнительную информацию о возможностях и различиях РТС и ММВБ можно по этим ссылкам: http://www.finansmag.ru/34452, http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=793627.

Теперь нужно упомянуть о возможности торговли на западных биржах, тем более что ехать для этого за рубеж нам не надо, так как ведущие российские брокеры предоставляют своим клиентам выход на эти площадки.

Таблица 4. Характеристики рынков Группы РТС

Перечень ведущих мировых бирж можно посмотреть здесь: http://www.k2kapital.com/training/profit/exchange.php.

Трудности работы на мировых биржах:

1. Большой входной порог – минимальная сумма для открытия счета – $30 000-50 ООО. Радостное исключение составляет компания «Ютрэйд. ру» (входит в первую двадцатку ведущих брокеров России), где стартовая сумма – 60 000 руб. (http://www.utrade.ru/).

2. Комиссионные больше.

3. Дополнительные расходы (например, плата за информацию о котировках).

4. Правила торговли, которые отличаются от правил российских бирж.

5. Языковой барьер.

Преимущества:

1. Огромный выбор ликвидных инструментов для торговли (одних только «голубых фишек» – сотни).

2. Торговать можно круглосуточно (с учетом бирж разных стран и «Форекса»).

3. Возможность географического арбитража.

4. Развитая инфраструктура.

В заключение рассказа о биржах, для того чтобы немного «разбудить» воображение читателя, приведу статью о возможности торговли на разных биржах (арбитраж).

«Торги на своих двоих» (арбитражная практика)

Весь фондовый рынок построен по принципу «купи-продай». В классическом понимании спекуляции проводятся на движениях акций на протяжении некоторого отрезка времени. Организация российского фондового рынка позволяет его участникам заработать почти моментально. Благо существуют две торговые площадки – ММВБ и РТС.

Возможность арбитража – сделок, основанных на разнице котировок на разных площадках – возникает из-за особенностей функционирования этих двух площадок. На ММВБ большой объем торгов совершается биржевыми спекулянтами и мелкими инвесторами. Кроме того, сделки здесь совершаются в рублях. На РТС торговля ведется в долларах крупными игроками. Плюс к этому у каждой торговой площадки есть собственный депозитарий: у РТС – ДКК, а у ММВБ – НДЦ. Общее количество акций одного эмитента распределяется между этими депозитариями по воле игроков, которые могут перевести акции из одного депозитария в другой и продолжить игру на соответствующем рынке. Отметим и то, что биржи прекращают работу в разное время: РТС – в 18.00, ММВБ – в 19.00.

Повод к игре

Заработать на межбиржевом арбитраже можно в нескольких случаях. Удобная ситуация возникает перед закрытием реестра акционеров компании для получения дивидендов. Станислав Клещев, аналитик ИК «Файненшл Бридж»: «На ММВБ из-за предварительного депонирования бумаг и денег расчеты по сделкам совершаются в день заключения сделки. То есть если известно, что на конец операционного дня будет составляться реестр акционеров, получающих дивиденды, то можно в последнюю минуту торговой сессии купить акции и попасть в этот список. На РТС расчеты по сделкам происходят на следующий день, т. е., чтобы «попасть на дивиденды», акции в РТС необходимо купить минимум за день до даты закрытия реестра». Таким образом, в день закрытия реестра акционеров в РТС бумаги торгуются уже без учета дивидендов, а на ММВБ – с учетом. Поэтому котировки бумаг на ММВБ должны быть выше на размер дивидендов. Однако это условие соблюдается не всегда, что создает возможность для практически безрискового получения прибыли. Вот пример. Станислав Клещев: «На 28 мая 2004 г. было назначено закрытие реестра акционеров “Транснефти”, размер дивидендов по привилегированным акциям 1019 руб. ($35). Соответственно котировки акций в РТС в этот день торгуются без дивидендов, “просев” на $35 по отношению к предыдущему дню. Но цена акций на ММВБ последовала за котировками в РТС, и получилась как раз ситуация для арбитража. В понедельник, 31 мая, рынки США и Великобритании будут закрыты в связи с выходными днями. Значит, активность в РТС в понедельник без поддержки западных инвесторов будет крайне низкой, и котировки останутся на месте. Учитывая, что котировки в РТС являются основными для акций “Транснефти”, можно ожидать, что на ММВБ они также не изменятся. А значит, купив бумаги в пятницу, можно будет продать их по той же цене в понедельник, а спустя время получить $35 с каждой акции в виде дивидендов (4 % за 3 дня – это 470 % годовых). Купив “префы” “Транснефти” перед закрытием торгов в пятницу по 24 250 руб. и продав их в понедельник по этой же цене, удалось провести практически безрисковую и очень доходную операцию».

Другим поводом для реализации арбитражных ситуаций служит то, что котировки на ММВБ выставляются в рублях, а на РТС – в долларах. При изменении курса доллар/рубль меняются и относительные цены на акции. Андрей Стоянов, начальник анализа рынка акций Росбанка: «В конце апреля даже на фоне падения рынка была возможна реализация стратегии с продажей в РТС и покупкой на ММВБ акций одной компании, прирост которых в этих торговых системах различался наиболее значительно с начала года. По мере укрепления рубля рост котировок в РТС происходил более активно, чем на ММВБ. Если на рынке доминируют ожидания девальвации рубля, то рублевые котировки должны в условиях общего снижения рынка падать медленнее, чем долларовые. С начала года наибольшая разница в котировках РТС и ММВБ в пользу первой была зафиксирована у «ЮКОСа» и «Ростелекома», а также у «префов» «Сбербанка», и именно они наиболее подходили для такой стратегии».

Следующее различие между торговыми площадками, позволяющее осуществлять арбитражные операции, – это разница во времени закрытия торгов. Торги на РТС закрываются в 18.00, а на ММВБ в 19.00. Это имеет значение в периоды ажиотажного подъема или спада рынка. То есть за оставшийся период времени торгового дня ММВБ успевает изменить котировки с учетом происшедшего события (зачастую важная информация появляется именно в 18.00), а РТС ее «догоняет» в начале следующего дня. Например, после сделанного президентом Путиным 17 июня заявления, которое было воспринято участниками рынка как обещание не банкротить ЮКОС, рынок продемонстрировал резкий рост. Ольга Беленькая, аналитик ИФ «Олма»: «Из-за временного сдвига между закрытием торговой сессии в РТС и на ММВБ 18 июня возникла возможность арбитража. 17 июня на ММВБ котировки продолжили свой рост. А утром 18 июня начали расти цены в РТС, в то время как на ММВБ котировки незначительно колебались на уровнях закрытия 17 июня». Ну и наконец, в моменты, когда идет агрессивная скупка каких-то акций, их неравномерное распределение между биржами и неодинаковая активность стратегического игрока на разных площадках могут привести к разнице в ценах. Например, когда в конце лета – начале осени 2004 г. проводилась скупка акций «Мосэнерго», в отдельные моменты разница в цене между биржами составляла 0,2 руб. Мелочь, но приятно, особенно если учитывать, что ликвидность у акций «Мосэнерго» хорошая.

Ставка в игре

Возможность проводить арбитражные сделки имеют скорее крупные игроки. Они могут в одно и то же время держать в своем портфеле акции одного эмитента в разных депозитариях. Сохраняя общий объем портфеля, компания получает возможность продавать акции на одной площадке, одновременно докупая их на другой, но по более низкой цене. Более мелкий спекулянт может, конечно, попробовать перевести акции из одного депозитария в другой, но за время, потраченное на этот перевод, ситуация на рынке тоже может кардинально поменяться. Александр Калин, генеральный директор ИК «Алор»: «Клиенту брокера сложно одновременно торговать на двух площадках. На бирже РТС нет технологии интернет-трей-динга и все операции надо проводить только “по голосу”. Это вызывает задержку во времени. Потом на РТС по сравнению с ММВБ достаточно крупные лоты, и не каждый клиент может их взять. Поэтому такие операции может осуществить только крупный игрок, чаще сам брокер. Если у инвестора достаточно денег, чтобы играть на РТС, то прибыльность операции должна покрывать как комиссию депозитариев и бирж, так и комиссию брокера».