Игорь Пономарев - Margingame

• Название: Margingame
• Автор: Игорь Пономарев
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции

Игра MARGIN показывает, как работают финансовые рынки. Основная идея – научить инвестора принимать финансовые решения в рыночных конкурентных условиях, понимать движение рынка и предсказывать поведение других участников. Самое главное – научиться контролировать свой страх и азарт. В MARGINGAME очень простые правила, но сложно выиграть. Как правило, побеждают не самые удачливые и самые богатые участники, а те, кому удалось придумать собственную стратегию и реализовать ее в ходе игры. Испытай себя в MARGINGAME, возьми под контроль свои страх и жадность, которые ломают даже самые правильные стратегии.

---

Пример:

Финансовый инструмент – облигации 20%

Если придет один желающий купить облигации, то они обеспечат ему доходность 20 %, но если желающих будет двое, то доходность упадет до 10 %, при четырех – 5 % соответственно, а при ажиотажном спросе из 10 желающих доходность будет составлять лишь 2 %.

Рынок облигаций является буфером и спасает в периоды спада рынка, поскольку гарантирует положительную доходность.

В случае кризиса существует возможность присвоить этому рынку рейтинг надежности и проверять на устойчивость от дефолта.

Рыночный механизм № 5. Рынок, реагирующий на инвестиции

N игроков входят на рынок доходностью М

Но в следующий раз доходность данного рынка будет другой, она будет зависеть от текущего соотношения спроса и предложения на данном рынке.

М+1 – доходность рынка = М ± m

в следующий временной промежуток становится больше или меньше в зависимости от инвестиций в этом ходу.

Либо на ± 1 пункт в случае роста/падения.

Либо на ± m пунктов.

Либо пропорционально доходности.

Либо соответственно количеству участников.

Пример:

На рынок «Нанотехнологии» текущей емкостью 2 единицы было инвестировано 4 актива, таким образом, емкость рынка в следующий период составит 4 единицы. А доход в этот период составит (= 2/4) 0,5 или – 50 % потерь инвесторов.

Но если в следующий раз на этот рынок придут, будет инвестировано 3 актива, то доход составит (из расчета новой емкости актива) = 4/3 1,33 или + 33 % на вложенный капитал.

Таким образом, рынок как бы реагирует на инвестиции, оживая или сжимаясь под воздействием вложенных средств. Возможна такая ситуация, когда никто не инвестирует в рынок, тогда такой рынок закрывается. И наоборот, инвесторы могут инициировать новый рынок, вкладывая в перспективу несколько активов с надеждой на то, что другие игроки поддержат начинание и будут вкладывать активы.

Рыночный механизм № 6. Рынок с минимальным временем (Т=3) пребывания актива на рынке

N игроков входят на рынок доходностью М

В следующий раз эти же игроки должны остаться на этом рынке, а также на третий раз эти игроки должны оставаться на рынке минимум три временных периода (Т = 3). На четвертый период игроки свободны в своем выборе и могут, как оставаться, так и перекладывать свои активы в другие сегменты рынка.

Такое положение дел происходит на рынках с низкой ликвидностью, когда невозможно и нет особого смысла быстро реализовать актив, какой бы привлекательной ни была ситуация. Такая ситуация характерна для рынка недвижимости или долгосрочных вкладов.

М – доходность актива, проявляется в каждый период времени, независимо от общего времени нахождения актива на данном сегменте рынка.

Пример:

Таким образом, инвестиции в рынок «Недвижимость» выбывают из активного оборота минимум на три периода, при этом сохраняется вероятность того, что на этот рынок могут прийти другие игроки и понизят доходность, получаемую каждым игроком в отдельности.

Например, на рынок «Недвижимость» пришло в первый период четыре актива, затем добавился еще один – пятый актив, а в третий период, еще один – шестой. Таким образом, доходность этого сегмента рынка по периодам будет следующей (5/4=1,25; 5/5=1.0; 5/6=0,83) или в первый +25 %; во второй 0.0 %; в третий – 17 %.

Рыночный механизм № 7. Рынок с эффектом обучения. Премия за нахождение на рынке

N игроков входят на рынок, один из них продолжает инвестировать в рынок на протяжении Т периодов и в результате получает премию к общей доходности +50 %. Чем больше вы находитесь на данном рынке, тем больше ваша компетентность, и за эту компетентность (кривая обучения) вы получаете премию (ориентировочно 10 % за каждый период инвестирования).

Такое положение в инвестиционной деятельности характерно для исследовательских и научно-производственных предприятий, например, в области фармацевтики, где длительность исследовательского цикла может достигать 10 лет.

М – доходность сегмента рынка проявляется каждый период времени, но каждый 4-й период инвестирования в данный рынок инвестор получает премию +50 % к основной доходности рынка, за последовательное инвестирование в долгосрочный проект.

Пример:

Если на рынок «Фармацевтика» был вложен актив, который находился в данном сегменте рынка на протяжении трех периодов подряд, то в четвертом периоде доходность инвестирования составит = 5/N4+50%

Например, если в четвертом периоде на рынке конкурировало четыре компании (было вложено четыре актива), то общая доходность составит 1.25 (25 %), а для компании, которая находится на этом рынке 4-й период, доходность будет равна 25 %+50 % = 70 %.

Рыночный механизм № 8. Рынок с позиционированием

N игроков входят на рынок с доходностью М. В одном сегменте N активов, что на обычном рынке вызывает конкуренцию между активами и, как следствие, снижает доходность = M/N.

Но находясь в сегменте рынка с возможностью позиционирования, вы можете выбрать одну из нескольких «рыночных ниш» и, соответственно, снизить конкуренцию. Но если вы столкнулись с конкурентом в нише, то конкуренция возрастает.

Такое положение с конкуренцией характерно для рынков с низкой стандартизацией и высокой дифференциацией продукта, например, рынок модной одежды.

Возможно применение ограничения, что позиционироваться и занять нишу можно только на 2-м ходу.

Пример:

Если на сегмент «Fashion» – модная одежда, зашли четыре компании, первая и вторая компании позиционировали себя в сегменте № 2, третья в сегменте № 3, а четвертая никак не позиционировала себя, то доходность сегмента распределиться следующим образом:

Доходность = [M/N] / n

Таким образом, доходность инвестированных активов будет определяться согласно формуле:

Доходность 1-й и 2-й = (5/4)/2 = 0,63

Доходность 3-й = M/N х п = 5/4 х 2 = 2,5

Доходность 4-й = M/N = 5/4 = 1,25

Рыночные механизмы для Биржевого варианта игры

Деньги генерируются инвесторами, которые пришли на рынок раньше и создают предложение активов для сегодняшних инвесторов (спекулянтов), которые пришли на рынок позже, в надежде на его дальнейший рост. Сегодняшние инвесторы, в свою очередь, будут создавать предложение в будущем, меняя ценные бумаги на деньги.

9. Рынок инвестиционный с нулевой суммой.

10. Рынок инвестиционный с фиксированной доходностью.

11. Рынок инвестиционный с регулируемой чувствительностью.

12. Инвестиционный рынок покупателя.

13. Спекулятивный рынок.

14. Рынок Фьючерсов (производных ценных бумаг).

15. Рынок Опционов (производных ценных бумаг).

16. Рынок «Покупателей и Продавцов».

17. Рынок «Спроса и Предложения».

Доходность зависит от изменения настроения инвесторов.

Доходность не зависит от сегодняшнего настроения инвесторов.

Рыночный механизм № 9. Инвестиции с нулевой суммой

Доходность рынка зависит от желания будущих инвесторов купить этот актив, войти на этот рынок.

N – количество инвесторов на данном рынке

N-1 – количество инвесторов на данном рынке в прошлый период времени

Доходность-1 (доходность бумаг прошлого периода) = N/N-1

На данном рынке емкость, а точнее, доход, определяется следующим шагом, – доходность прямо пропорциональна последующему спросу на ценные бумаги данного сегмента рынка и обратно пропорциональна предложению, т. е. спросу прошлого периода.

Данный рыночный механизм отражает природу биржевой торговли, когда доходность определяется ожиданиями дохода и будущим спросом, который проявляется в данном рыночном механизме.

Необходимо отметить, что данный рыночный механизм обеспечивает игру с нулевой суммой, когда объем активов (финансовых средств), вложенных в рынок, остается постоянным и только перераспределяется между участниками рынка. Это часто происходит на рынке ценных бумаг, когда по ценным бумагам не выплачивают дивидендов. А когда появляется инвестор, то расчет его будет на дальнейший рост ценных бумаг и последующую их продажу.

Рыночный механизм № 10. Инвестиционный, с доходностью М [%]

Данный рынок демонстрирует ожидания инвесторов и отклонение реальной доходности от номинальной.

Ожидаемая доходность = М и остается постоянной

Общая доходность-1 = N/N-1 + М[%]

На данном рынке доход определяется будущим спросом и обратно пропорционален спросу прошлого периода. Т. е. реализован механизм инвестиций с нулевой суммой, но этот механизм объединен с ожидаемой доходностью по данным ценным бумагам, который известен.

Подобный механизм реализует модель рынка ценных бумаг, когда по ценным бумагам выплачивают дивиденды, в этом случае ценные бумаги приобретают подтверждение своей ценности.

Но общая доходность ценной бумаги при положительных дивидендах может быть отрицательной. Так, в случае, когда бумага была перекуплена, и, несмотря на дивиденды, последующее предложение ценной бумаги на рынке превышает спрос, что вызывает снижение курсовой стоимости и, в итоге, общей доходности.