Александр Элдер - Основы биржевой торговли. Учебное пособие для участников торгов на мировых биржах

• Название: Основы биржевой торговли. Учебное пособие для участников торгов на мировых биржах
• Автор: Александр Элдер
• Жанр: Деловая литература

Классика. Рассматривается торговля на рынках от самых азов и до уровня опытного трейдера. Подробно рассказывается о построении индикаторов, особое внимание уделено трактовке рынка как психологического взаимодействия многих трейдеров. Вводятся индикаторы Бычьей-Медвежьей силы, рассматриваетя система Трёх экранов.

---

Эдсон Гоулд был царствующим «гуру» в начале 1970 годов. Он основывал свои прогнозы на изменении политики Федеральной Резервной Системы, отражавшейся в изменении ставки дисконтирования. Его знаменитое правило «трёх шагов и остановки» гласило, что если Федеральная Резервная Система трижды поднимает ставки дисконтирования, то это означает закручивание гаек и ведёт к рынку «медведей». Трёхкратное снижение ставки дисконтирования означает смягчение кредитной политики и приводит к рынку «быков». Гоулд также разработал оригинальную графическую технику, называемую линиями скорости – простые линии трендов, чей наклон зависит от скорости изменений и глубины рыночных реакций.

Во время рынка «медведей» 1973—1974 годов Гоулд стал очень знаменит. Он взлетел к славе, правильно предсказав минимум декабря 1974 года, когда индекс Доу-Джонса упал почти до 500. Когда рынок взлетел вверх, этот важный поворот оказался правильно предсказан Гоулдом по линиям скорости, и его слава упрочилась. Но вскоре США были затоплены ликвидными активами, инфляция набрала обороты и методы Гоулда, разработанные для других условий рынка финансов, перестали работать. К 1976 году у него почти не осталось сторонников и сейчас мало кто даже может вспомнить его имя.

В 1978 году появился новый «гуру» рыночного цикла. Джозеф Гранвил утверждал, что изменения в объёме продаж предшествуют изменениям в ценах. Он красочно это сформулировал: «Объём – это тот пар, от которого едет паровозик». Гранвил создал свою теорию во время работы на крупную брокерскую фирму на Wall Street. Он писал в своей автобиографии, что идея пришла к нему, когда он сидел в туалете и изучал узор на полу. Гранвил перенёс свою идею из туалета на графики, но рынок отказывался выполнять его прогнозы. Он разорился, развёлся и спал на полу в офисе своего друга. Но в конце 1970-х рынок стал работать по сценариям Гранвилла как никогда раньше, и люди начали обращать на это внимание.

Гранвил ездил по США и собирал огромные толпы. Он выезжал на сцену в коляске, издавал прогнозы и поносил «ретроградов», которые не признавали его теорию. Он играл на пианино, пел и даже спускал временами штаны, чтобы быть более убедительным. Его прогнозы были поразительно точны. Он привлёк внимание к себе, стал широко цитируем и освещаем в печати. Гранвил стал настолько велик, что начал оказывать влияние на рынок ценных бумаг. Когда он объявил, что присоединяется к «медведям», Доу-Джонс падал на 40 пунктов в день, что было очень круто по тем временам. Гранвилл был опьянён своим успехом. Рынок пошёл вверх в 1982 году, но он остался с «медведями» и рекомендовал своим сторонникам продавать. Рынок взлетел вверх ракетой в 1983. Гранвилл наконец сдался и порекомендовал покупать, когда индекс Доу-Джонса практически удвоился. Он продолжил выпускать бюллетень, но это была лишь бледная тень былого.

В 1984 году возник новый «гуру». Роберт Причер сделал себе имя как последователь теории волн Эллиота. Эллиот был непримечательным бухгалтером, разработавшим свою рыночную теорию в 1930-х годах. Он верил, что рынок идёт вверх 5 волнами, а вниз 3 волнами, причём каждую можно разбить на несколько меньших волн.

Как и большинство рыночных учителей до него, Причер многие годы выпускал рекомендательные письма с ограниченным успехом. Когда рынок «быков» прорвался за отметку 1000 по Доу-Джонсу, люди начали прислушиваться к молодому аналитику, утверждавшему, что индекс достигнет 3000. Сильный рынок «быков» становился всё сильнее, и слава Причера росла как на дрожжах.

Во время бушующего рынка «быков» 1980-х слава Причера вырвалась из узкого круга информационных писем и инвестиционных конференций. Причер выступал по национальному телевидению и давал интервью массовым журналам. В октябре 1987 года он, казалось заколебался, сначала дав сигнал продавать, но затем предложив своим последователям готовиться покупать. Когда индекс Доу-Джонса упал на 500 пунктов, массовое восхищение Причером уступило место презрению и ненависти. Одни обвиняли его в спаде, а другие возмущались, что рынок так и не достиг обещанных 3000. Консультативный бизнес Причера развалился и он, в общем, вышел в отставку.

Основные черты всех «гуру» рыночного цикла совпадают. Они начинают работать с прогнозами за несколько лет до того, как становятся звёздами. У каждого есть несколько сторонников, уникальная теория и некоторый кредит доверия, что, собственно, и подразумевает скромное выживание в консультативном бизнесе. Тот факт, что на протяжении нескольких лет теория «гуру» не приносила плодов, не принимается во внимание его последователями. Средства массовой информации замечают только, что теория стала правильной. Когда теория перестаёт работать, восхищение масс «гуру» перерождается в ненависть.

Когда вы видите, что родился новый успешный «гуру», может быть выгодно вскочить на подножку его поезда. Но ещё более важно понять, когда «гуру» достиг своего расцвета. Все «гуру» терпят крах и, по определению, делают это на вершине своей карьеры. Когда «гуру» признан средствами массовой информации, это говорит о том, что он подошёл к своему пределу. Ведущие издания сторонятся аутсайдеров. Когда несколько крупных журналов уделяют внимание новому модному «гуру», знайте – его конец близок.

Другим тревожным сигналом, показывающим, что рыночный «гуру» достиг своего максимума, является интервью в «Барронс», крупнейшем деловом еженедельнике. Каждый январь «Барронс» приглашает группу видных аналитиков делиться мудростью и радовать нас прогнозами на следующий год. Эта группа обычно набирается из «безопасных» аналитиков, которые основывают свои суждения на соотношении цен и доходов, появлении новых видов продукции и т. д. Для «Барронс» совершенно не характерно приглашать в эту группу модного «гуру» с необычными взглядами. «Гуру» приглашают только тогда, когда публика этого требует, и в противном случае может пострадать престиж издания. Оба, и Гранвилл и Причер, были приглашены в январскую группу «Барронс» в зените своей карьеры. Оба «гуру» пали через несколько месяцев после этого. Когда очередной «гуру» появится в январском номере «Барронс», не продлевайте подписку на его бюллетень.

Пока массовая психология остаётся тем, что она есть, новые «гуру» будут появляться с неизбежностью. Старые «гуру» рыночного цикла никогда не возвращаются. Стоит им споткнуться, и восхищение сменяется презрением и ненавистью.

«Гуру» «волшебного» метода

«Гуру» рыночного цикла созданы рынком акций, а «гуру» «волшебного» метода более характерны для производных рынков, особенно для рынка фьючерсов. Такие «гуру» появляется на сцене после того, как они изобрели новую схему игры или новый метод анализа.

Игроки всегда ищут новинку, преимущество перед коллегами – игроками. Подобно тому, как рыцари торговались за мечи, они готовы щедро платить за свои профессиональные инструменты. Никакая цена не будет слишком высокой, если за неё предоставляется возможность подключиться к денежному насосу.

«Гуру» «волшебного» метода продаёт новый комплект ключей к прибыли. Как только достаточно много людей ознакомятся с этим набором и проверят его на рынке, набор неминуемо изнашивается и теряет популярность. Рынок постоянно меняется и методы, которые хорошо работали вчера, вряд ли будут хороши сегодня и наверняка не сработают через год.

В начале 1970-х издатель бюллетеня в Чикаго Джейк Бернштейн стал знаменит за счёт использования рыночных циклов для предсказания максимумов и минимумов. Его метод работал хорошо, и его слава ширилась. Бернштейн установил высокую цену за свой бюллетень, проводил семинары, управлял фондами и издал бесконечную вереницу книг. Как обычно, рынок изменился и в 1980-х стал все менее и менее цикличным.

Над Чикаго высоко поднялась и звезда Питера Стейдлмайера, другого «гуру» «волшебного» метода. Он призывал последователей отбросить старые приёмы биржевой игры в пользу его метода Рыночного профиля (Market Profile). Этот метод обещал раскрыть секреты спроса и предложения и дать возможность истинно верующим покупать по минимуму и продавать по максимуму. Стейдлмайер объединился со своим менеджером Кевином Коем и их регулярные семинары привлекали по 50 человек, готовых заплатить 1600 долларов за 4 дня занятий. Среди приверженцев Рыночного профиля не нашлось ярких примеров финансового успеха и отцам-основателям пришлось закрыть дело. Стейдлмайер нашёл работу в брокерской фирме и продолжил совместно с Коем проводить семинары, время от времени.

Как это не странно, даже в наше время глобальной коммуникации, репутация изменяется медленно. «Гуру», чей образ в родной стране уже повержен, может успешно собирать деньги, проповедуя свою теорию за рубежом. Моё внимание к этому факту привлёк «гуру», сравнивший свою продолжающуюся популярность в Азии с тем, что происходит с теряющими популярность американскими певцами и киноактёрами. Они не способны привлечь публику в США, но вполне могут заработать себе на жизнь, выступая за границей.