Антология - Основы технического анализа финансовых активов

• Название: Основы технического анализа финансовых активов
• Автор: Антология
• Жанр: Личные финансы
• Год: 2017
• ISBN: 978-5-9791-0347-1

Книга предназначена для читателей, знакомых с понятием финансовых рынков, практикующих трейдеров, индивидуальных инвесторов и управляющих инвестиционными портфелями. Она является, по сути, конспективным изложением 12 книг в одной. 12 известных мастеров-практиков написали по одной главе в этот сборник с целью дать представление читателю о своих методах и техниках работы на финансовых рынках, а именно, на рынках акций, валют (FOREX), облигаций, опционов и фьючерсов. Оценив изюминку метода и возможные граничные условия, читатель может перейти к углубленному изучению работ конкретного автора. Из участников сборника, в русском переводе есть только четыре автора. Работы других, несмотря на их известность в США, практически неизвестны российскому читателю, хотя их методики поистине уникальны, а иногда и революционны. В книге приведено множество реальных примеров, позволяющих оценить эффективность предлагаемых подходов.

Для финансистов, инвестиционных стратегов, технических аналитиков рынка, а также индивидуальных инвесторов, самостоятельно выходящих на финансовые рынки мира и России, чтение этой книги будет чрезвычайно полезным, а может быть и просто необходимым.

---

Обратный изгиб линии доходности, подобный тому, что случился в первом квартале 2000 года, означает, что краткосрочные процентные ставки превысили долгосрочные. Обычно, это происходит после очередного раунда ужесточенной политики ФРС и, в прошлом, являлось ранним признаком экономической слабости. Таким образом, можно объяснить смену в первом квартале 2000 года перекупленных секторов рынка (биотехи и высокие технологии) на более спокойные оборонительные сектора (фармация, недвижимость и бытовые утилиты), которые, обычно, ведут себя лучше при замедлении экономического развития.

Развивающаяся межрыточная модель

Когда я в 91 написал книгу "Межрыночный технический анализ: Торговые стратегии для глобальных рынков акций, облигаций, товаров и валют"[10], многие из этих идей казались революционными. Некоторая часть технических аналитиков, даже задавала вопрос, а имеет ли какое-либо место межрыночная работа в мире технического анализа вообще. Сейчас я счастлив сообщить, что Ассоциация технических аналитиков рынка официально признала межрыночный анализ ветвью технического анализа. В 91 году наибольший упор делался на макрокартине межрыночного взаимодействия со специальным применением в сфере распределения активов среди конкурирующих категорий этих активов. К счастью, большая часть идей, выдвинутых почти десятилетие назад, прошли проверку временем и держались очень хорошо в течение 90-х годов.

Одним из базовых постулатов технического анализа является то, что рынок учитывает всю экономическую и фундаментальную информацию. Чартист изучает рынки в попытке расшифровать их сообщение о будущих трендах. Нигде нельзя это сделать лучше, чем на поле межрыночного анализа. Финансовые рынки всегда содержат сообщение и проблема в том, как прочитать его. Лучше всего это сделать, отслеживая все рынки, и не просто один или два, а принять в расчет все их взаимоотношения. Такая модель помогает в макроподходе к стратегиям распределения активов и, даже более применима к стратегии ротации секторов и отраслей.

Глава 3 Применение скользящих средних на диаграммах "крестики-нолики"

Кеннет Дж. Тауэр

Скользящие средние являются широко распространенным способом сглаживания данных для выявления скрытого тренда. Однако, несмотря на их повсеместность на столбцовых гистограммах (bar charts), их использование на диаграммах "крестики-нолики" (point and figure charts) не нашло широкого применения, хотя эти диаграммы известны с конца 19-го века. Построение диаграмм "крестики-нолики", которые отражают изменение цены и его направление безотносительно к объему и времени, значительно отличается от построения столбцовых гистограмм. В столбцовых (и свечных) графиках горизонтальная шкала отображает время. Таким образом, для дневного интервала, новая точка рисуется каждый день. В "крестиках-ноликах" не все дни отображаются одинаково. В некоторые дни, отдельная бумага может претерпевать высокую активность, а в другие навевать скуку на маркет-мейкеров и специалистов.

"Крестики-нолики" отражают тот факт, что торговля в некоторые дни существенно более важна, чем в другие. Оригинальный метод построения "крестиков-ноликов", называемый "одноячеечные диаграммы разворота" (one-box reversal charts) является наилучшим отражением дневной торговой активности. Поскольку этот метод использует внутридневные ценовые движения, то в активный день может быть построено множество диаграмм. Напротив, в периоды затишья или малоактивной торговли, диаграмма может оставаться нетронутой неделями. Это означает, что скользящие средние "крестиков-ноликов" не подвергаются влиянию неактивных торговых дней и, следовательно, имеют меньше зигзагов.

Компьютеры, в общем случае, сделали более доступными построение графиков и технических индикаторов. К несчастью, программисты разработали программное обеспечение, использующее поля данных ограниченной ширины, в то время как аккуратное построение "крестиков-ноликов" требует полей данных переменной длинны для того, чтобы отражать увеличившуюся волатильность активных торговых дней. Это послужило причиной не совсем верного построения "крестиков-ноликов" во многих программных пакетах. Более того, более сложные требования к исходной информации, привели к падению популярности этих диаграмм. Кроме того, для "крестиков-ноликов" неотъемлемым является получение внутридневных данных. Подобно использованию цены открытия на графиках японских свечей, которое дает больше информации о торговом дне, чем простые столбцовые гистограммы, применение внутридневной информации на диаграммах "крестики-нолики", позволяет более ясно понять работу сил спроса и предложения. При этом "крестики-нолики" быстро отражают увеличение торговой волатильности, которое затем, немедленно отражается в скользящих средних, позволяя инвесторам быстрее выявлять торговые возможности.

Описание диаграмм "крестики-нолики"

Диаграммы "крестики-нолики", изобретенные в 1880-х годах, стали популярными лишь в 1920-х благодаря тому, что несколько управляющих пулами применили их к своему большому успеху. (В "старое плохое время" торговли акциями в 1920-х, пулом было объединение группы инвесторов, для торговли на рынке. Само по себе это было неплохо, но способы ведения ими операций заставили регулирующие органы ввести "правило тика вниз" (down-tick rule)[11] для прекращения манипуляции ценами со стороны беспринципных пулов). Сейчас, когда экран компьютера отображает горы информации, трудно поверить, что тикерная машина (ticker tape machine) осуществила революцию в торговле акциями. Используя телеграфную технологию, тикерная лента позволила трейдерам и инвесторам следить за собственными инвестициями не ожидая вечерних газет и не находясь в торговом зале биржи. Новый источник информации значительно увеличил ряды инвесторов.

Множество инвестиционных пулов стали мастерами в "приукрашивании" (painting) тикерной ленты – то есть выталкивании отдельной бумаги наверх таким образом, чтобы убедить остальных инвесторов, что "умные" деньги нашли нового победителя. Конечно, такое практиковалось вблизи завершения долгого бычьего рынка, давшего множеству инвесторов заработать и ослабившего их осторожность. В любом случае, инвесторы торговали акциями как в лихорадке (пиковый объем 1929 года оставался рекордным на протяжении почти сорока лет) и "крестики-нолики" стали весьма популярны потому, что трейдеры поверили, что используя внутридневную информацию, они смогут лучше следить за действиями операторов пулов.

Основы построения диаграмм

Давайте предположим, что акции Sears закрылись вчера по $40. Простейшей формой построения диаграммы "крестики-нолики" для этой бумаги будет использование ячейки размером в 1$ и создание одноячеечной диаграммы разворота. Размер ячейки в 1$ подразумевает запись каждого движения величиной в 1 доллар. Диаграмма одноячеечного разворота подразумевает использование всех поворотов цены. Итак, для обозначения того, что бумага закрылась вчера по 40$, разместим "Х" чуть выше горизонтальной линии, обозначающей 40$:

Попробуем исследовать в качестве примеров оживленный день и тоскливый день. В скучный день Sears открывается по $40.50 и поднимется до $40.875 перед тем, как упасть и закрыться по $39.50. Диаграмма имеет размер ячейки $1 и поэтому мы ждали когда цена станет 41 или 39 долларов, чтобы поставить новый Х. Следовательно, в конце тоскливого дня наша диаграмма не изменилась.

В оживленный день, Sears также открывается по $40.50. К полудню он достигает $41 и продолжает подниматься до $42.125. В конце дня он падает до $39. Диаграмма будет выглядеть так:

Два Х выше начальных 40$ отражают подъем цены до 42. В этой точке акция начала падать. Мы помним, что размер ячейки равен $1, поэтому для падения до $41 надо поставить еще один Х. Поскольку на линии $41 уже есть один Х, необходимо его сдвинуть на одну позицию (колонку) вправо. Крестики, отражающие падение цены до $40 и $39 могут быть размещены в той же колонке. Если на следующий день бумага откроется по $40, упадет до $39, опять поднимется до $40, снова упадет до $39 и закроется по $41, то диаграмма будет выглядеть так:

В настоящий момент вы, возможно, спросите, почему диаграмма заполняется только Х, а не комбинацией Х и О. Дело в том, что О используются для отображения падающей цены в нисходящих колонках трехъячеечных диаграмм разворота (three-box reversal charts), которые были изобретены для упрощения традиционного метода. На одноячеечной диаграмме разворота первое значение в новой колонке может быть началом значительного ценового движения, а может и не быть (как например первый шаг наверх от $39 в примере выше). Посему никто не может быть уверенным, что новая колонка будет колонкой вверх или вниз, мы просто ставим Х.

Зоны консолидации