Эксперт Эксперт - Эксперт № 26 (2014)

• Название: Эксперт № 26 (2014)
• Автор: Эксперт Эксперт
• Жанр: Публицистика

---

Звезды, жулики и популисты

Есть и совсем тупиковые проекты, «хромые утки», изначальная структура сделок по которым, навязанная банку, обрекала их на неудачу. Самый громкий кейс — санация концерна «Тракторные заводы» (КТЗ). Тяжело прошедший кризис КТЗ продал в 2010 году 100% акций ВЭБу и получил семилетний кредит «на финансовое оздоровление» на 15 млрд рублей. Самые пикантные составляющие сделки — опцион на выкуп акций прежними собственниками, Михаилом Болотиным и Альбертом Баковым , после погашения кредита и — в это трудно поверить — сохранение на период кредитования старого менеджмента, действующего в интересах этих же господ. Согласитесь, оригинальное решение в корпоративном управлении: новый собственник кредитует финансовое оздоровление актива, операциональный контроль над которым сохраняет старый собственник, доведший его до состояния, потребовавшего оздоровления. Понятно, что в результате производственно-финансовая ситуация в компании только ухудшилась. Спустя год после «продажи» ВЭБу КТЗ привлек синдицированный кредит аж на 30 млрд рублей для рефинансирования старых долгов, но уже в следующем году кредитная пирамида рухнула, и компания вошла в состояние агонии, не вылезая при этом из текущих убытков. Без разрыва опционного соглашения с прежними собственниками ВЭБ не может продать актив потенциальным интересантам, в частности Уралвагонзаводу (УВЗ). Единственный способ разрыва опционного соглашения — дефолт по синдицированному кредиту, однако решение о его объявлении блокируется структурами прежних собственников, которые выкупили часть долга у участников синдиката. Остается все меньше шансов на сохранение единой компании. Высока вероятность передачи военного дивизиона КТЗ с его флагманом — производителем бронемашин Курганмашзаводом — под управление ВЭБа и УВЗ.

Удручает то, что этот пример не единичен. Фактически КТЗ повторил схему переуступки ВЭБу в 2009 году компании «Амурметалл» из Комсомольска-на-Амуре, единственного на Дальнем Востоке сталеплавильного комбината. Несмотря на переуступку актива ВЭБу, операционный менеджмент остался в руках структуры прежнего собственника, Александра Шишкина , который зафиксировал в соглашении с ВЭБом свое право на обратный выкуп актива в течение семи лет при условии полного расчета со всеми кредиторами. Согласия покупателя на столь необычные обременения к приобретаемому активу у ВЭБа никто не спрашивал. Опционные соглашения Шишкин обсуждал напрямую с правительством, пользуясь мотивировкой «недопустимости безвозвратной национализации важного актива» (подробности этой истории см. в статье «Приватизация господдержки» в № 28 «Эксперта» за 2012 год). Результат «политической сделки» — в октябре прошлого года «Амурметалл» признан банкротом, сейчас в компании идет конкурсное производство, она будет продана по частям. Сколько выручат кредиторы — а общий долг компании превышает 26 млрд рублей (из них ВЭБу — 5 млрд рублей) — непонятно.

Еще более 7 млрд рублей весьма неожиданно зависли у ВЭБа по кредиту в, казалось бы, стопроцентно профильный, «развитийный» проект создания компанией Чек-СУ.ВК ферросплавного производства полного цикла со строительством плавильного завода под Красноярском. Популистская истерика, педалирующая экологические риски проекта, раздутая при попустительстве городских и краевых властей, фактически парализовала реализацию проекта, получившего утверждение Госэкспертизы и вошедшего в долгосрочную отраслевую программу правительства (разбор этого кейса см. в материале «Порвем с индустриальным прошлым» в № 37 «Эксперта» за 2012 год).

Понятно, что на сто процентов обезопасить проекты ВЭБа от рисков конъюнктуры и недобросовестных партнеров принципиально невозможно. Но ограничить и регулировать эти риски возможно, чему и посвящены нынешние усилия команды ВЭБа по корректировке кредитных и управленческих процедур и регламентов.

Конечно, есть в портфеле ВЭБа и отличные, звездные проекты — целиком и полностью укладывающиеся в конституционный функционал банка развития, прошедшие полноценную процедуру внутрибанковской экспертизы, сопровожденные рыночным софинансированием и полностью уложившиеся в первоначальную бизнес-модель. Это строительство производства полипропилена в Тобольске (объем финансирования ВЭБа — 22 млрд рублей); проект создания и организация производства нового семейства двигателей на Ярославском моторном заводе (5 млрд рублей); реконструкция Хабаровского НПЗ (12 млрд рублей); создание совместного автосборочного производства «Форд-Соллерс» во Владивостоке (17 млрд рублей); строительство комплекса наливных грузов в порту Усть-Луга (7 млрд рублей); развитие инфраструктуры индустриальных парков в Калужской области (9 млрд рублей); строительство Тихвинского вагоностроительного завода (10 млрд рублей); строительство автодороги Западный скоростной диаметр в Санкт-Петербурге (10 млрд рублей) и десятки других. Есть вероятность, что новая стратегия ВЭБа даст бо́льшие   простор и ресурсы для подобных начинаний. 

Инновации между жизнью и смертью Галина Костина

Открытия, сделанные учеными, которые докопались до молекулярного уровня в клетках, и новые технологии в области медицинского оборудования последние 15–20 лет позволяют медикам не только вылечивать пациентов и существенно продлевать им жизнь, но и делать эту жизнь качественнее

section class="box-today"

Сюжеты

Большая наука:

Она пошла дальше Ландау

Первый среди равных

/section section class="tags"

Теги

Большая наука

Медицина

Реформа здравоохранения

Наука

Инновации

/section

Молодая женщина, услышав ужасный диагноз «рак груди», разрыдалась. «Да погодите вы, — успокаивал ее врач. — Вы же не дослушали, это лечится». Она даже не сразу поняла, пришлось повторить дважды, объясняя, что ей повезло не только в том, что поймали болезнь на ранней стадии, но и в том, что есть эффективные препараты. Кто бы поверил в это еще лет двадцать назад, когда рак практически безоговорочно считался смертельным приговором? Биология, а вслед за ней и медицина движутся с фантастическим ускорением. Весь XX век пестрит научными открытиями, не только потрясшими научные умы, но и снабдившими врачей лекарствами и инструментами. Достаточно вспомнить создание вакцин и антибиотиков, открытие структуры ДНК, начало эры генной инженерии, давшей человеческие белки — инсулин, интерферон и другие, создание метода экстракорпорального оплодотворения, пересадку органов, УЗИ, компьютерную томографию, МРТ. Только в начале XXI века было сделано несколько эпохальных открытий, среди которых — завершение проекта «Геном человека», создание индуцированных плюрипотентных клеток из клетки кожи взрослого человека, а также технологии создания интерфейса мозг—протез через компьютер. Все это серьезно меняет медицину.

Первые места по смертности в мире занимают сердечно-сосудистые и онкологические заболевания. По охвату к лидерам быстро подбираются болезни нервной системы. Поэтому больше всего инноваций приходится на эти области. В частности, в портфелях фармацевтических компаний в 2012 году находилось более 2500 противопухолевых и связанных с ними разработок.

Половину уже вылечиваем

Многие люди действительно находятся в неведении относительно новых достижений в онкологии. Рак по-прежнему наводит ужас. Между тем за последние два десятка лет в этой области создано, пожалуй, больше всего инноваций. И некоторые цифры просто поражают. «Сейчас рак молочной железы, диагностированный на начальной стадии, лечится в 90–92 процентах случаев, — говорит главный врач 62-й онкологической больницы, заслуженный врач РФ, профессор Анатолий Махсон . — По нашим данным, пятилетняя выживаемость, в частности в Москве, больных со всеми видами рака достигла 50 процентов». Считается, что в подавляющем большинстве случаев прогрессирование или метастазирование может возникать в течение пяти лет после лечения; если этого не происходит, больной считается вылеченным.

figure class="banner-right"

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

«За последнее десятилетие пришло совершенно другое понимание онкологических заболеваний, — рассказывает глава информационного обеспечения R&D-компании AstraZeneca Виталий Пруцкий . — Тот уровень, который раньше преподавался в мединститутах, сейчас кажется поверхностным. Когда ученые углубились в предмет и спустились на молекулярный уровень, стали понятны процессы развития опухоли за счет поломки или, наоборот, усиления какого-то биологического механизма. Эти знания позволяют в результате активного поиска, а иногда даже и случайно делать находки, дающие возможность воздействовать на специфический механизм». Это углубление в молекулярные механизмы стало предпосылкой новой эпохи в онкологии — таргетной терапии. По словам Анатолия Махсона, в его институтской молодости врачи знали, что есть болезнь под названием «рак молочной железы», а сейчас насчитывают около десятка ее разновидностей, различающихся механизмами. «Раньше мы не понимали, почему больная с третьей стадией рака молочной железы может жить долго, а с первой умирает, — продолжает г-н Махсон. — А потому, что опухоли разные. Есть очень агрессивные виды». Но поддаются и агрессивные, когда к ним подбирают соответствующий ключ. Анатолий Махсон рассказывает, как им удалось вылечить женщину с четвертой стадией рака легких, с метастазами в лимфатических узлах, в печени, костях. На счастье, в больнице появилось диагностическое оборудование, с помощью которого можно выявлять известные онкологические мутации в генах. У пациентки выявили мутацию так называемого ALK-позитивного немелкоклеточного рака легкого. Открытие изменений в гене ALK еще совсем свежее — 2007 года. Специально под эту мишень компания Pfizer создала препарат кризотиниб, буквально сразу показавший очень хорошую эффективность, в результате чего он прошел ускоренные клинические исследования и был зарегистрирован в США в 2011 году. А в этом году он появился и в Москве. После лечения кризотинибом в течение двух месяцев обследование показало полную ремиссию. «Мы смотрим на снимки, а там ничего нет, все ушло, и метастазы тоже, — говорит Анатолий Махсон. — И это поразительное современное достижение».