Йон Маркман - Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

• Название: Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли
• Автор: Йон Маркман
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции
• Год: 2009
• ISBN: 978-5-9791-0187-3

На профессиональном жаргоне трейдеров, свингом называется количество времени, в продолжение которого позиция на покупку или продажу волатильной акции остается открытой. Здравый смысл подсказывает – наибольшие шансы преуспеть в этом есть у держателей долгосрочных позиций, поскольку именно они теряют наименьшее количество денег на сопутствующих торговле расходах: на различных комиссиях и спрэде.

Автор, известный колумнист MSN Money, попытался сконцентрироваться на методах, позволяющих занятым людям держать позиции от одной недели до нескольких месяцев, оставив в стороне краткосрочные вхождения в рынок, длящиеся несколько минут или пару часов. Он объясняет читателю не только методы торговли, но и принцип работы новых онлайновых инструментов, дающих инвесторам шанс на выигрыш в этой сложной игре с профессионалами рынка.

Эта книга нацелена на широкую аудиторию читателей, интересующихся торговлей на финансовых рынках, то есть на частных и институциональных инвесторов. Она будет интересна доверительным управляющим и инвестиционным консультантам, менеджерам пенсионных фондов и отделов по управлению капиталовложениями страховых компаний, а также сотрудникам банков и валютным спекулянтам, осуществляющим операции на финансовых рынках.

---

Рассмотрим пример с компанией Timberland Co. – производителем спортивной одежды и обуви (см. рисунок 1-3).

На протяжении долгого времени считалось, что эта компания все делает правильно. Торговая марка Timberland пользовалась огромной популярностью среди любителей спортивного образа жизни, продажи росли параллельно прибылям, причем завидными темпами.

Рисунок 1-3. «Раскаяние покупателей»: Timberland Со. (TBL)

В предвкушении рекордных по величине прибылей в середине января 2001 года акция подскочила вверх до рекордной отметки в $72. Спустя несколько сессий, она чуть откатилась назад к уровню $65, когда и подоспел отчет, в котором не содержалось ничего, кроме хороших новостей от исполнительных директоров компании. Оказывается, экспансия торговой марки на европейском континенте происходит ударными темпами, а будущее безоблачно. Тем не менее, несмотря на насыщенность отчета всеми оттенками розового цвета, после его публикации цена умудрилась подняться лишь до уровня $68. Хуже того, закрытие торговой сессии цена встретила на дневном дне, а следующий день открыла с медвежьим разрывом в целый пункт.

Инвесторы, прикупившие акции компании Timberland после выхода позитивных новостей, оказались в ловушке рекордно высокой цены, да еще при сильных дневных объемах. Это обычно ведет к «раскаянию покупателей», что происходит, когда быки чувствуют себя загнанными в угол и пытаются продать акции по цене покупки. Уже через две недели казалось, что несчастные быки вполне могут трансформироваться в гусей, которые вышли из воды сухими, когда общий подъем на фондовом рынке приподнял стоимость акций Timberland до уровня $66 за штуку. Но на этом уровне продавцы немедленно стали гнать цену вниз, и, уже спустя пару недель, она консолидировалась в районе значения $52. Не надеясь выйти из этой ситуации без потерь, трейдеры, купившие акции на пике, стали продавать их на любом более-менее значительном подъеме. Так было в начале марта, в середине апреля и в конце мая.

В середине июля процесс скольжения вниз по наклонной плоскости привел цену к отметке $37.50. Свинг-трейдеры распознали на графиках ценовую модель под названием «раскаяние покупателя» («Buyers’ remorse»), характеризующуюся целой серией понижающихся пиков и донышек. Они вполне могли без особого риска продавать на каждом подъеме к четко просматривающейся трендовой линии.

Несмотря на то, что пример с компанией Timberland относится к медвежьему тренду, те же самые базовые принципы применимы и в случае со стабильно поднимающейся ценой. Чем дольше отодвигается цена от предполагаемого уровня входа, тем выше вероятность того, что инвесторы, в конце концов, придут к мысли о бесперспективности ожидания удобной для выхода цены, а для свинг-трейдеров удобным уровнем для входа будет каждый спуск цены к трендовой линии.

И еще раз для лучшего усвоения: свинг-трейдеру так же важно осознание того, почему вырисовываются на графиках определенные модели поведения цены, как и распознавание этих самых моделей. Говоря в общем смысле, появление моделей является следствием того, что «умные деньги», представленные успешными менеджерами крупных фондов, информированы намного лучше, нежели масса обычных инвесторов. Именно такие менеджеры и инициируют ценовые тренды, из чего следует вывод: изменение цены предваряет развитие ситуации с фундаментальной точки зрения. С другой стороны, «тупые деньги» действуют в соответствии с особенностями человеческой психологии, стремясь минимизировать убытки после того, как акции куплены или проданы на неподходящих для этого уровнях. В идеальном случае инвесторам хотелось бы закрыть позиции без потерь, но сила такого желания уменьшается с течением времени, вследствие чего рост цен становится все более коротким, а падения -все более глубокими.

Теперь, когда мы лучше понимаем поведение цены, давайте займемся еще одним базовым элементом практики свинг-трейдинга – поддержкой и сопротивлением.

Уровни поддержки и сопротивления

Поддержка (support) и сопротивление (resistance) – краеугольные камни технического анализа. Идея их достаточно проста. Они представляют собой ценовые значения, при которых покупатели и продавцы проявляют повышенное стремление купить (в случае с поддержкой) или продать (в случае с сопротивлением).

Такое объяснение может показаться довольно упрощенным, однако крайне часто направление и сила ценовых движений определяются именно человеческими эмоциями. Нам всем случалось прикупать акции за мгновение до того, как начиналось их падение. В такие моменты доминирующим чувством является нежелание продавать до тех пор, пока мы не сможем сделать это без потерь для счета. Если множество инвесторов покупают по одной и той же цене, после чего немедленно наступает момент «раскаяния покупателя», то подобная ситуация формирует на графике точку сопротивления. Подобные точки сопротивления подчас образуются в конце длительного восхождения цены после выхода какой-либо позитивной новости. После начала продажи акций «умными деньгами», многие несчастливые быки оказываются в ловушке. Отсутствие новых покупателей означает слабость ценной бумаги, и цена начинает падать. Но каждый раз, при очередной попытке цены подняться к начальному уровню инвесторы, неудачно прикупившие акции, будут их продавать.

Схожая концепция приводит к образованию точек поддержки. Если после покупки вами акции начинается ее немедленный подъем, нетрудно догадаться, какие мысли поселятся в вашей голове относительно себя любимого и цены покупки. После фиксации прибыли и закрытия длинной позиции с большой долей вероятности можно предположить, что вы попытаетесь вновь купить эту акцию при спуске цены к уровню недавней покупки (если сработало раз, то сработает и второй). Таким образом, если достаточное количество инвесторов готово купить акцию при определенном значении цены, то такой уровень цены оказывается поддержкой.

Понимание всех нюансов, связанных с выявлением уровней поддержки и сопротивления, является наиболее важной составляющей работы свинг-трейдера. А нюансов в этом деле наблюдается множество. Поэтому давайте рассмотрим, как работают поддержка и сопротивление при некоторых типичных технических моделях на восходящем и нисходящем тренде, а также во время консолидации цен.

Уровни поддержки и сопротивления при нисходящем тренде

Надеюсь, вы помните, что зависимость между ценой и временем имеет линейный характер. Это означает стремление инвесторов, неудачно прикупивших акции, закрыть длинные позиции «по нулям». Но по мере превращения дней в недели, а неделей – в месяцы, набирает обороты мыслительный процесс рационализации происходящего, вследствие чего инвестор принимает решение закрыть позицию с убытком для себя. Конечно, инвестор стремится сделать это по возможно более благоприятной цене. Тщательно наблюдает за акцией, отмечая для себя ценовой уровень, ведущий к покупкам, и значение цены, с которого продают остальные игроки. Свинг-трейдерам следует четко осознавать, что такие ценовые точки не носят случайный характер.

В случае с Timberland в середине 2001 года ценовые точки поддержки и сопротивления проглядывались явно (см. рисунок 1-4). После длительного восхождения к новым вершинам в начале года, акции Timberland вышли из моды вследствие общего падения объемов розничных продаж. В январе акция показала новый рекордный пик – $72, но уже к началу февраля цена падала довольно быстро. После спуска к уровню $59.60 цена за несколько дней отскочила вверх к отметке $66. Значение $59.60 стало первым серьезным уровнем поддержки нового нисходящего тренда. В конце февраля эта поддержка была смята, и новое дно сформировалось на уровне $51.50. На этот раз быки окопались и оборонялись достаточно стойко. Однако рост цены лишь нашел новых продавцов на недавней поддержке в $59.50. Бывшая поддержка стала теперь сопротивлением, представляя собой соблазнительный для свинг-трейдеров уровень продажи.

Рисунок 1-4. При нисходящем тренде уровням сопротивления трудно устоять: Timberland Со. (TBL)

В продолжение нескольких следующих недель цена колебалась в районе поддержки на уровне $51.50. В конце концов, этот уровень был пробит в первых числах апреля. После падения к отметке $42 акции Timberland сделали несколько попыток подняться вверх и пробить уровень сопротивления $51.50, но все атаки были отражены медведями. Данный уровень стал еще одной точкой входа для свинг-трейдеров.

Отмеченные стрелками уровни поддержки и сопротивления, формируют ступенчатую модель уровней (stair-step support and resistance), которая является нисходящим трендом, хорошо выраженным технически. Обратите внимание, как с течением времени возрастает готовность инвесторов избавиться от убыточных акций по все более низким ценам. Причиной тому могут быть фундаментальные факторы, которые, в конце концов, приводят к формированию ступенчатой модели, дающей свинг-трейдерам легко читаемые точки входа.