Йон Маркман - Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

• Название: Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли
• Автор: Йон Маркман
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции
• Год: 2009
• ISBN: 978-5-9791-0187-3

На профессиональном жаргоне трейдеров, свингом называется количество времени, в продолжение которого позиция на покупку или продажу волатильной акции остается открытой. Здравый смысл подсказывает – наибольшие шансы преуспеть в этом есть у держателей долгосрочных позиций, поскольку именно они теряют наименьшее количество денег на сопутствующих торговле расходах: на различных комиссиях и спрэде.

Автор, известный колумнист MSN Money, попытался сконцентрироваться на методах, позволяющих занятым людям держать позиции от одной недели до нескольких месяцев, оставив в стороне краткосрочные вхождения в рынок, длящиеся несколько минут или пару часов. Он объясняет читателю не только методы торговли, но и принцип работы новых онлайновых инструментов, дающих инвесторам шанс на выигрыш в этой сложной игре с профессионалами рынка.

Эта книга нацелена на широкую аудиторию читателей, интересующихся торговлей на финансовых рынках, то есть на частных и институциональных инвесторов. Она будет интересна доверительным управляющим и инвестиционным консультантам, менеджерам пенсионных фондов и отделов по управлению капиталовложениями страховых компаний, а также сотрудникам банков и валютным спекулянтам, осуществляющим операции на финансовых рынках.

---

Ключевые признаки

• Островные развороты возникают на новостях, когда противоречащие друг другу сообщения следуют друг за другом в течение короткого промежутка времени.

• Объемы должны расти как при начальном прорыве вверх, так и при возвращении цены.

• Островные развороты – это «убийцы трендов». Как правило, они ведут к формированию масштабных пост-трендовых моделей.

• Короткие позиции открываются на следующий день после того, как цена оказывается под «островом». Размер разрыва принято оценивать в 5 процентов или более. Защитный стоп-ордер следует ставить непосредственно над максимальным значением цены, достигнутым в день образования второго разрыва.

Теперь настало время заняться некоторыми более длительными по времени формирования разворотными моделями.

Двойная вершина

Формация, носящая название двойной вершины (double top) – четкая, легко читаемая модель, которая характеризуется подъемом цены к новому пику, после чего следует скромный откат и второй подъем к уровню недавнего пика. При повторном подъеме продавцы берут верх над покупателями, после чего цена обваливается. Через несколько недель она уже тестирует новые уровни поддержки.

Почему это происходит

Оказаться с акциями, купленными на самой вершине ценового графика, удовольствие весьма сомнительное. Двойная вершина формируется вследствие того, что большинство инвесторов, прикупивших бумаги на такой вершине, отказываются выходить из рынка, пока не закроют позиции «по нулям». Двойные вершины появляются после длительных подъемов, которые привели к новым рекордным значениям цены. По мере того, как бычья акция покрывается налетом волшебной привлекательности, все большее число инвесторов готовы платить за нее сумасшедшую цену. Но в один прекрасный день они все-таки приходят к выводу, что цена непомерно завышена, и акция начинает падать, формируя вершину 1 (см. рисунок 1-13). Этой первой вершины бывает достаточно для того, чтобы вынудить многих спекулянтов к уходу с рынка. По мере продажи ими акций цена падает все ниже, но многие участники рынка отказываются расставаться со своими бумагами, не зависимо от того, как низко упала цена, так как у них нет никакого желания фиксировать убыток. После нескольких медвежьих сессий (иногда и недель), цена стабилизируется и начинает двигаться вверх. В большинстве случаев такие подъемы объясняются выходом фундаментальных новостей, дающих инвесторам некоторую надежду, например, комментарии аналитиков, отчет о доходах и так далее. При повышении цены объемы падают, а инвесторы, купившие акции при формировании первой вершины, готовятся к закрытию своих позиций. При приближении цены к первой вершине объемы начинают расти, и новообращенные быки предаются рассуждениям о прекрасной фундаментальной перспективе. Как раз в этот момент инвесторы, купившие на первой вершине, начинают закрывать продажами свои длинные позиции. Объемы взлетают еще выше, а цена падает, формируя вершину 2. На графике появляются два равноуровневых пика – это и есть фигура «двойная вершина». Очень часто такая модель приводит к значительным последующим снижениям цены, так как две отдельные группы инвесторов оказываются разочарованными на одном и том же ценовом уровне.

Как определяются технические цели

При двойной вершине технические цели вычисляются путем вычитания ценовой разницы между вершиной 1 и, так называемым, реакционным дном (reaction low[5]) от прорыва ценой уровня этого дна. После формирования второй вершины именно ценовое значение реакционного дна становится уровнем прорыва. Модель «двойная вершина» считается незавершенной, если не пробит этот уровень, который считается одной из лучших возможностей для свинговой сделки (см. рисунок 1-13).

Двойная вершина на графике Emulex

В эпоху моды на высокие технологии компания Emulex Corp. (производитель компьютерных чипов с высоким объемом памяти) ходила в признанных фаворитах. В феврале 2000 года акции Emulex вышли из фазы консолидации и после прорыва вверх быстро поднялись с $70 до $112, после чего они оказались одними из самых дорогих акций на бирже. Но инвесторов это не пугало, по крайней мере, до середины марта, когда колеса несущегося локомотива стали отлетать в стороны. Цена рухнула с уровня $112.18 до $70.63 на фоне слухов о возможном замедлении экономического роста. Последующие дни принесли несколько положительных отзывов со стороны аналитиков на Уолл-стрит, и краткосрочные спекулянты опять прикупили эти бумаги. Очень скоро цена вновь колебалась в непосредственной близости от недавней вершины, а 27 марта акции Emulex торговались по цене $112.75, перед тем как закрыть сессию на уровне $109.03. Уже на следующий день компания сообщила о сокращении производства. После чего акция подешевела на $28.57, закрывшись на отметке $80.46. Следующая сессия принесла медвежье пробитие реакционного дна на уровне $70.63 и уже через четыре дня ее цена равнялась $27.00!

Рисунок 1-13. Двойная вершина: Emulex (EMLX)

Текст на рисунке: Предполагаемая техническая цель соответствует $29.08. Это – разница между вершиной 1 ($112.18) и реакционным дном ($70.63), которая отложена вниз от значения уровня прорыва ($70.63).

Ключевые признаки

• В процессе формирования двойной вершины объемы существенно понижаются при движении цены вверх в попытке тестирования уровня первой вершины, а при последующем спуске – повышаются.

• Двойная вершина не считается завершенной до пробития уровня реакционного дна.

• Прорывы вниз часто ведут к небольшому по масштабам падению цены (2-3 процента), за которым следует возврат цены вверх и тестирование уровня пробития снизу. Если цена закрывается выше уровня, ставшего уже уровнем сопротивления, то модель считается несостоявшейся.

• Сделки инициируются после пробития уровня реакционного дна. Защитный стоп-ордер следует размещать непосредственно над реакционным дном. Более распространенная тактика подразумевает ожидание повторного тестирования уровня реакционного дна уже снизу, после чего и открывается короткая позиция. Также можно продавать при росте цены в направлении первой вершины с защитным стоп-ордером непосредственно над ней.

Теперь рассмотрим фигуру «двойное дно».

Двойное дно

Конструкция фигуры «двойное дно» (double bottom pattern) во многом является зеркальным отображением двойной вершины. После продолжительного падения к новым наименьшим значениям акция отталкивается от дна на больших объемах, формируя небольшой подъем. Через несколько дней, а иногда и недель, цена спускается вниз и тестирует уровень недавнего дно, после чего начинается новое ралли.

Почему это происходит

Подобно тому, как двойная вершина образуется вследствие процесса распределения акций, точно так же двойное дно обязано своим формированием накоплению акций. После длительного по времени ценового спуска, который характеризовался агрессивными короткими продажами, инвесторы с широким временным горизонтом, ориентированные на стоимость (value investors), начинают накапливать акции. Они понимают, что единственный путь выстраивания крупной позиции на покупку привлекательных для них акций -покупать тогда, когда доминируют продажи. Именно их готовность покупать при плохих новостях и приводит к образованию уровня поддержки (дно 1 на рисунке 1-14). Эта первая половинка разворотной модели оказывается достаточной для многих профессиональных трейдеров: они закрывают свои короткие позиции. Такие действия вместе с долгосрочными покупками стратегических инвесторов ободряюще действуют на участников рынка, купивших акцию по более высокой цене. Несколько спекулянтов-быков открывают новые позиции на покупку.

К несчастью, после нескольких сессий, в течение которых цена вела себя положительно, давление со стороны быков иссякает. Образуется промежуточная вершина – реакция на формирование дна 1, называемая техническими аналитиками «реакционным пиком» (reaction high). Чуя запах легкой добычи, возвращаются любители коротких продаж, а спекулянты-быки решают зафиксировать прибыль. По мере падения цены к уровню дна 1 объемы становятся все более легкими, и иногда на таких малых объемах цена проскальзывает ниже недавнего дна.

В такие моменты степень пессимизма весьма высока и, кажется, нет никаких оснований продолжать удерживать акции. Новые партии любителей коротких продаж открывают свежие позиции. Потерявшие надежду быки, убеждаясь в неминуемости спуска к новому дну, начинают сдаваться. Однако падение не материализуется – медвежье давление иссякает. Профессиональные трейдеры, у которых имеются короткие позиции, чувствуют смену обстановки и начинают снимать прибыль. К этому процессу примыкают долгосрочные инвесторы, продолжающиеся скупку акций. Все это приводит к стабилизации цены. Дно 2 начинает принимать графические очертания, и интенсивность закрытия коротких позиций увеличивается. В конце концов, начинается ценовой рост. Во многих случаях двойное дно приводит к мощным ценовым подъемам, поскольку оно формирует важный уровень поддержки.