Иван Закарян - Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах

• Название: Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах
• Автор: Иван Закарян
• Жанр: Банковское дело
• Год: 2012
• ISBN: 978-5-9791-0309-9

Данная книга предназначена для широкого круга читателей, интересующихся вопросами инвестирования и торговли на рынке ценных бумаг. Автор – признанный трейдер, перу которого принадлежат известные бестселлеры: «Интернет как инструмент для финансовых инвестиций» (1998) и «Практический Интернет-трейдинг» (2000, 2004) и большое количество публикаций в периодической печати. Данная книга сосредотачивает внимание читателя на реалиях российского фондового рынка, дает описание возможностей, предоставляемых сетью Интернет частному инвестору для осуществления инвестиций и спекуляций на Российских биржах. Излагаются основные сведения об инвестициях, российском фондовом рынке и акциях. Даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций. Описаны способы получения указанной информации с помощью сети Интернет. В книге приведено множество реальных примеров, помогающих понять принципы принятия инвестиционных решений.

Основное отличие данной книги – ее ярко выраженная практическая направленность, описание возможностей использования Интернета для осуществления фондовых инвестиций и спекуляций на российских биржах.

В приложениях приведен глоссарий часто встречающихся терминов, используемых на современном фондовом рынке России, а также многие справочные данные.

---

Следуя новейшим тенденциям мирового фондового рынка и стремлениям современных инвесторов использовать Интернет, РТС создала интернет-шлюз и Секцию Гарантированных котировок (СГК), каковая является полноценной электронной биржевой системой, торги в которой осуществляются по технологии „Поставка против платежа“ с предварительным депонированием активов. Таким образом, СГК обеспечивала немедленное заключение сделок, а Клиринговый центр РТС гарантировал их исполнение, опираясь на обязательное полное предварительное депонирование денежных средств и ценных бумаг в Расчетном банке и Расчетном депозитарии. Оплата ценных бумаг в СГК производилась в рублях, а торги осуществлялись только по акциям и облигациям, входящим в список для СГК. Рассказ о системе СГК РТС ведется в прошедшем времени по причине того, что эта система перестала функционировать с момента присоединения ОАО „Фондовая Биржа „РТС“ к ММВБ, поскольку она являлась полным аналогом системы торговли в фондовой секции ММВБ.

Еще одним важным элементом российского рынка можно считать рынок срочных контрактов (деривативов), к которым относятся опционы и фьючерсы, обращающиеся в секции FORTS (фьючерсы и опционы на РТС), но о нем мы поговорим в третьей части книги. После объединения бирж торги фьючерсами и опционами происходят в рамках срочной секции объединенной биржи. Система торговли в срочной секции объединенной биржи ММВБ-РТС функционирует на базе технологий, созданных ОАО „Фондовая Биржа "РТС".

ОАО "Фондовая Биржа "РТС" привнесла в новую объединенную биржу еще одну весьма интересную технологию торговли, которая была реализована в рамках секции РТС Стандарт (RTS Standard). В этой секции можно заключать сделки без полного покрытия с расчетами в режиме Т+4. То есть, для того, чтобы купить акции в РТС Стандарт, нужно обеспечить наличие в торгах лишь 25 % необходимых денежных средств, а оставшаяся сумма потребуется только в момент окончательных расчетов по сделке, то есть через 4 торговых дня. Для продажи бумаг нужно также внести залог денежными средствами в размере 25 % от суммы сделки и обеспечить наличие бумаг на счете к дате поставки.

Неполное покрытие сделок активами дает возможность более эффективно использовать имеющиеся в наличии средства. По сути, располагая какой-либо суммой на счете, в секции РТС Стандарт можно заключить сделку в четыре раза большего размера, нежели при работе в режиме Т+0 с полным покрытием в обычных торгах. И обратите внимание, что для продажи бумаг без покрытия в секции РТС Стандарт не нужно брать бумаги для продажи взаймы у брокера, а достаточно просто обеспечить наличие на счете денег в размере 25 % от суммы сделки. И если сделка будет закрыта до момента поставки (то есть в течение 4-х торговых дней), то довнесения денег на счет (или обеспечения наличия бумаг на счете) вовсе не потребуется.

Таким образом, режим работы РТС Стандарт позволяет совершенно бесплатно пользоваться четырехкратным финансовым плечом и играть "в короткую" без необходимости платить проценты за взятые взаймы бумаги.

Рыночные показатели

На рынке, на бирже, присутствуют фундаментальные моменты и истины, но неисследованная область – именно область эмоциональная.

Адам Смит. Биржа – игра на деньги

Для характеристики рынков ценных бумаг можно применять различные эпитеты, от "ужасный" до "переживающий состояние эмоционального возбуждения". Ясно, что таковые характеристики, может, и соответствуют действительности, но в большинстве случаев сильно зависят от множества трудно формализуемых факторов, например, величины словарного запаса говорящего. Поэтому и были разработаны специальные рыночные показатели, которые, по крайней мере, математически корректны и строги. А уж их интерпретация – дело профессионализма аналитика, его рыночного чутья и в заметной степени его склада характера. Таковые показатели широко используются в текущем и перспективном анализе состояния рынка ценных бумаг в качестве характеристик, отражающих содержание происходящих на нем изменений. Показатели и индикаторы рынка ценных бумаг рассчитывают отдельно по каждому классу финансовых инструментов: по акциям, облигациям, опционам и т. д. Анализ может проводиться в различных временных рамках: ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, по полугодиям, ежегодно. Исходя из степени обобщения исследуемой информации, показатели рынка ценных бумаг можно классифицировать так:

– интегральные (усредненные), характеризующие состояние исследуемого рынка в целом одним синтетическим (обобщенным) показателем (например индекс Доу-Джонса по акциям промышленных компаний);

– частные (локальные), дополняющие интегральный показатель характеристикой отдельных элементов или параметров этого рынка (например изменение курса акций отдельных промышленных компаний или дивидендная отдача акций этих компаний и т. п.).

Классификация интегральных показателей – индексов рынков ценных бумаг. Интегральные показатели (индексы) по составу изучаемых объектов можно подразделять на интернациональные, национальные, секторные и отраслевые (с начала 80-х годов многие интегральные индексы стали объектом фондовой торговли: по ним заключаются фьючерсные контракты, выписываются опционы и опционы на фьючерсные контракты).

Интернациональные интегральные индексы характеризуют состояние рынка вне национальных границ. Суть такого индекса отражает его название: например, индексы MSCI (Morgan Stanley Capital International – лидер в области подобных международных аналитических исследований) охватывают как весь мировой рынок акций (The World Index), так и его географические секторы – Северную Америку ("North America"), Европу ("Europe 13"), Дальний Восток ("Far East") и т. п. Индексы MSCI рассчитываются и в рамках национальных рынков акций, которые характеризуют динамику рынка акций определенного государства – Австралии, Австрии и т. д.

Секторные интегральные индексы характеризуют состояние внутринационального рынка. Например, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Composite) характеризует движение акций всех компаний, котируемых на этой бирже; индекс американской фондовой биржи (AMEX Composite) описывает те же процессы, происходящие с акциями компаний, внесенных в листинг данной биржи.

Отраслевые интегральные индексы являются органичной составной частью секторного индекса и характеризуют динамику акций, например, группы промышленных, транспортных или финансовых компаний.

Что представляют собой индексы. Индексы рынка ценных бумаг – это сумма определенным образом взвешенных цен акций, обращающихся на рынке. В качестве базы отсчета берут день, когда значение индекса было 100 или 1000. По мере роста или падения цен на акции среднее значение цен акций также растет или падает, соответственно изменяется значение индекса. На каждом фондовом рынке принят как минимум один индекс, применяемый для акций крупнейших компаний. Однако на многих рынках используют несколько индексов для крупных и небольших компаний определенной отрасли.

Индекс рынка дает усредненную информацию о ценах на рынке или в его определенном сегменте в виде всего одной цифры. Это помогает инвесторам и аналитикам оценить общую ситуацию на рынке и попытаться спрогнозировать будущее движение цен. Изменение значений индексов рассматривают как показатель изменения состояния рынка. Рост или падение значения индекса на одном рынке часто воздействует на состояние спроса на другом.

Индекс может иметь несколько применений:

– изменение цены определенных акций можно сравнить с индексом всего рынка или с индексом его сегмента и делать выводы о спросе на данные акции;

– можно сопоставить изменения цен в различных сегментах рынка и делать выводы о том, какой из них является в данный момент более прибыльным для инвесторов;

– можно сравнить изменения цен акций мелких и крупных компаний;

– можно сравнить цены на акции в разных странах.

Методы расчета индексов. Существует множество способов расчета индексов цен. Не вдаваясь в математические подробности, нужно все же учитывать следующее:

• индекс может базироваться на среднем геометрическом или на среднем арифметическом значении цен на активы;

• индекс может быть взвешенным и не взвешенным.

На практике чаще всего используют четыре методических приема для построения интегральных индексов. Эти приёмы сводятся к расчетам показателей изменения цен акций за исследуемый период:

темпов роста/снижения среднеарифметической цены;

темпов роста/снижения средневзвешенной (по количеству обращающихся акций) цены;

среднеарифметического темпа роста/снижения;

среднегеометрического темпа роста/снижения.

Пример. Небольшой рынок ценных бумаг состоит из акций всего лишь 3 компаний: А, В и С. Курс их акций, а также количество выпущенных акций приведены в Табл. 6 (колонки 2, 3, 5). В колонке 4 представлены значения прироста (снижения) курса акций, а в колонках 6 и 7 – их капитализация (рыночная стоимость) в 0-м и i-м периодах времени, которые рассчитаны как произведения величины курса акций на количество выпущенных акций. Среднее арифметическое значение курсов акций в 0-м ($53, 3) и i-м ($60) периодах времени вычислены по соответствующей формуле.