Татьяна Касьяненко - Корректировка финансовой отчетности предприятия в оценке бизнеса. Монография

• Название: Корректировка финансовой отчетности предприятия в оценке бизнеса. Монография
• Автор: Татьяна Касьяненко
• Жанр: Бухучет, налогообложение, аудит

Монография предназначена студентам экономических специальностей, занимающихся изучением проблем оценки собственности (дисциплина «Оценка бизнеса»), слушателям программ переподготовки по специализации «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)», готовящимся к профессиональной оценочной деятельности. Она будет полезна и широкому кругу уже практикующих специалистов – менеджерам компаний, инвесторам, сотрудникам кредитных отделов банков, а также, и в первую очередь, оценщикам бизнеса.

---

В настоящее время в России информационный рынок, связанный со сделками, развит слабо, поэтому сбор информации для оценки предприятия является наиболее трудоемкой частью всего процесса оценки.

Требования к информации, используемой при проведении оценки, а также к процедуре ее сбора и анализа сформулированы в ФСО-1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки». Эта информация должна быть проверена на соответствие требованиям достаточности и достоверности, а также соответствовать принципам существенности, обоснованности, однозначности, проверяемости и достаточности в соответствии с ФСО-3. Для проверки достаточности и достоверности оценщик должен провести анализ информации, используя доступные ему для этого средства и методы.

В ФСО-3 содержится раздел IV, представляющий требования к описанию информации, используемой при проведении оценки, в отчете об оценке:

• в тексте отчета должны присутствовать ссылки на источники информации;

• информация, предоставленная заказчиком, должна быть подписана и заверена;

• экспертное мнение должно быть проанализировано.

1.3.3. Преобразование финансовой отчетности предприятия. Анализ его финансового состояния

На данном этапе оценки бизнеса с учетом полученной информации проводят ряд преобразований финансовой документации объекта оценки. Работа с внутренней финансовой документацией проводится по следующим направлениям: инфляционная корректировка, нормализация бухгалтерской отчетности и трансформация финансовой отчетности, а также оценивается деятельность предприятия за анализируемый ретропериод (выполняется расчет относительных показателей – финансовых коэффициентов и дается характеристика финансового состояния предприятия).

Суть инфляционной корректировки документации состоит в приведении ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду.

Нормализация отчетности проводится для выявления доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса.

Трансформация отчетности – это корректировка счетов для приведения их к единым стандартам бухгалтерского учета.

Финансовая оценка предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс использования финансовых средств и результаты деятельности предприятия в целом.

Вычисление относительных показателей в процессе оценки позволяет выявить сильные и слабые стороны данного бизнеса, диспропорции в структуре капитала, уровень риска при инвестировании средств в данный бизнес, базу для сравнения с компаниями-аналогами и решить многие другие вопросы.

В целях финансового анализа можно использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с его точки зрения показатели с учетом целей оценки. Рассчитанные коэффициенты сами по себе ни о чем не говорят. Полученные данные необходимо сравнить в динамике времени (по ряду периодов) или в динамике пространства (путем анализа предприятий-аналогов за один и тот же период).

1.3.4. Выбор уместных подходов и методов оценки, проведение необходимых расчетов

Какой-либо унифицированной формулы, с помощью которой можно было бы определить стоимость любой компании в любой конкретной ситуации, не существует. Это и понятно, поскольку ожидания владельцев относительно размера будущих выгод, риск, связанный с деятельностью компании, структура и состав ее активов уникальны для каждой компании. Поэтому для стоимостной оценки предприятий применяются различные концепции (затрат, рынка и дохода) и разработанные на их основе подходы и методы.

Теоретически каждая из концепций опирается на совокупность принципов соответствующей группы и порождает одноименный подход. Так, концепция дохода (а значит, и доходный подход) базируется на группе принципов, основанных на представлениях собственника/пользователя, и в первую очередь на принципе ожидания; концепция рынка – на группе принципов, связанных с внешней для предприятия рыночной средой; наконец, концепция затрат использует в первую очередь группу принципов, связанных с эксплуатацией собственности.

Заметим, однако, что при определении Рыночной стоимости два принципа – замещения и НЭИ – закладываются в основу каждого подхода независимо от используемой концепции.

На данном этапе оценки необходимо провести расчеты и описать результаты, полученные после использования выбранных методов29.

При проведении оценки бизнеса в соответствии с рекомендациями теории оценки и Федеральных стандартов оценки (ФСО 1–3) используют все три подхода: доходный, затратный и рыночный. Каждый подход при этом имеет большой спектр методов. При невозможности применения всех трех подходов оценки в соответствии с требованиями Федеральных стандартов оценки в отчете необходимо указать причину неприменения какого-либо из них.

В целом все три подхода взаимосвязаны. На идеальном (открытом и конкурентном) рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости.

Дадим базовую классификацию и обзор подходов и методов, используемых в оценке бизнеса.

Как было отмечено, в основе каждого из подходов в оценке бизнеса лежит та или иная изложенная выше одноименная концепция. Таким образом, в распоряжении оценщика имеется три подхода:

• затратный (имущественный);

• сравнительный (рыночный);

• доходный.

Каждый из подходов можно классифицировать по крайней мере по трем позициям:

• концептуальность — выразителем и носителем какой концепции является тот или иной подход;

• точка зрения – выразителем чьей позиции (какого субъекта рынка) в формировании стоимости является тот или иной подход;

• временной фактор – с информацией какого периода времени работает оценщик, применяя тот или иной подход.

Затратный подход, в оценке бизнеса имеющий еще и другое название – имущественный, является носителем концепции затрат, отражает точку зрения продавца, стремящегося возместить произведенные им затраты за период в прошлом по созданию данного объекта, отраженные в ретроспективной бухгалтерской отчетности. Именно по затратам формируется нижняя граница «цены продавца». Основывается на принципе замещения и принципах, связанных с эксплуатацией собственности.

При применении данного подхода используются следующие методы.

1. Метод откорректированной балансовой стоимости. Он используется, например, для осуществления переоценки основных средств (по восстановительной стоимости или стоимости замещения). В результате применения данного метода составляется новый баланс оцениваемого предприятия.

2. Метод стоимости чистых активов (МЧА). Применяется при оценке Рыночной стоимости бизнеса по формуле СК = А – ОБ. Собственный капитал фирмы (СК) рассчитывается с учетом проведения корректировки всех активов баланса (А) и обязательств (ОБ) до их Рыночной стоимости. Не корректируются только денежные статьи баланса.

3. Метод ликвидационной стоимости. Оценка проводится с учетом ликвидационных издержек (ЛИ), вычитаемых в указанной выше формуле до обязательств (ОБ). Метод используется для определения ликвидационной стоимости.

4. Метод стоимости замещения (восстановления). Оцениваемый объект замещается своей новой копией или аналогом, стоимость восстановления или замещения которого определяется по рыночным ценам на дату оценки. Применяется для расчета ТЭО новых проектов.

Сравнительный (рыночный) подход является носителем концепции рынка и основывается на рыночной группе принципов (в первую очередь на принципе соотношения спроса и предложения, вклада и др.). Процесс формирования стоимости отражает точку зрения свободного конкурентного рынка30 (т. е. за сколько оцениваемый бизнес может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка, судя по реальным ценам продаж сходных фирм, зафиксированным рынком). Во временном плане работает с информацией, непосредственно приближенной к настоящему моменту, т. е. дате оценки, как со стороны прошлого (недавно проведенные сделки купли-продажи), так и со стороны будущего (листинги предложений по сделкам).