Юрий Борисов - Игры в «Русский М&А»

• Название: Игры в «Русский М&А»
• Автор: Юрий Борисов
• Издательство: Издательство СПЕЦ-АДРЕС
• Жанр: Экономика
• Год: 2005
• ISBN: 5-902415-04-7

Борисов Ю. Д. Игры в «Русский М&А»: Сборник философских и экономических эссе (художник Н. Павленко; предисловие К. Якимец; биографический очерк К. Гуленков) — М.: СПЕЦ-АДРЕС, 2005. - 560 с.

Сборник философских и экономических эссе известного публициста Юрия Борисова анализирует приватизацию и последующий) за ней передел промышленной собственности в России и 1995–2004 гг. Центральное место — металлургические войны: алюминиевая, медная, стальная. В книге также раскрываются современные проблемы общества, собственности, права, public relations. Для экономистов, философов, политологов, специалистов по связям с общественностью, студентов и широкой публики, интересующейся этими вопросами.

---

Скорее всего, «Базовый элемент» вложился в Coins, так сказать, «по дружбе», после того, как представителями компании было заявлено, что по Уставу самовыдвижение в совет директоров невозможно, необходима рекомендация другого акционера. А кто ближе партнера?

Никакого интереса для алюминиевого бизнеса Дерипаски алюминиевые подразделения Corus не представляют, так как политика «Русского алюминия» в корне противоположна декларациям «Сибирского алюминия» образца 2000 г. Это тогда г-н Дерипаска декларировал задачу компании: овладеть высокими переделами с высокой добавленной стоимостью. Нынче «Русал» сам избавляется от предельных предприятий в Белой Калитве, Самаре и Подмосковье. Гендиректор «Русала» г-н Булыгин в настоящее время так видит перспективы самой крупной алюминиевой компании России. «Наша стратегия — концентрация на производстве первичного алюминия, а бизнес компании Corus связан с переработкой», — заявил он «Ведомостям» после покупки «Базелом» акций Corus.

Деньги на покупку акций Gallagher привлекала в виде кредитов под залог купленных акций в четырех офшорных зонах у компаний Coalco International Ltd. (Британские Виргинские острова) и Kanton Services Ltd. (Британские Виргинские острова), Profeteria Co. Ltd. (Кипр) и Sevenkey Ltd. (Багамские острова). Всего было привлечено $304,5 млн.

Согласно сведениям Комиссии по ценным бумагам и биржам США, Gallagher потратила из них на покупку пакета акций Corus $294,68 млн, начав скупку акций Corus в марте 2003 года по цене $0,13 за штуку. За год их стоимость на рынке выросла почти в четыре раза — до $0,76. В настоящее время цена купленного пакета акций составляет около $420 млн.

Советник Алишера Усманова по связям с общественностью Валерий Дикевич подтвердил автору, что кипрская компания Gallagher Holding Ltd. на 100 % принадлежит гражданину России Алишеру Усманову, а также то, что вышеперечисленные кредиторы не являются аффилированными с Gallagher Holding Ltd. структурами.

Г-н Дикевич дипломатически заявил, что «именно то, что Усманов позиционировал себя как стратегического инвестора и вызвало противодействие британского менеджмента. До этого было безразличие».

Понятно, что Алишер Усманов, затратив такие деньги на участие в Corus, хочет их оправдать. Вполне естественно его стремление как второго по величине (а в союзе с Олегом Дерипаской — самого крупного) акционера компании знать планы руководства Corus по выходу компании из кризиса, а также влиять на менеджмент, который управляет его собственностью. Это его законное право. Но вот менеджмент до последнего времени не только не хотел прислушиваться к мнению крупнейшего акционера, он даже не хотел встречаться с ним, хотя всем давно известно, что любые трения преодолеваются только в контакте И несмотря на это г-н Усманов неоднократно публично подчеркивал, что поддерживает политику Филиппа Варена по выходу компании из кризиса.

Политика руководства Corus с акционерами напоминает худшие примеры обращения с миноритариями со стороны наших «красных директоров». А уж они, по мнению той же британской прессы, являют собой образец «дикого капитализма».

С конца прошлого года, как только Gallagher Holding было аккумулировано свыше 10 % уставного капитала Corus, г-н Усманов выразил желание стать членом совета директоров компании и помочь ей в кризисной ситуации поставками сырья из России. «Противодействие» британского менеджмента планам Усманова больше напоминало оборону от уже объявленного и активно проводимого враждебного поглощения, чем лояльный диалог с крупным акционером.

Менеджмент компании (а он, напомню, находится в том же положении, что и приснопамятный красный директор нашей недавней истории, т. е. собственностью сам не владеет, но полностью ей управляет и распоряжается как самый настоящий собственник, пользуясь распыленностью и разобщенностью акционеров) моментально предпринял шаги, которые иначе как «защитой от Усманова» не назвать

Первым шагом было увеличение уставного капитала компании на 40 % посредством дополнительной эмиссии акций, решение о которой принято советом директоров в декабре прошлого года, тут же после заявления Усманова о том, что «он принял бы предложение войти в совет директоров компании». Проект эмиссии предусматривал выпуск 1,3 млрд. акций по рыночной цене £0,235 (около $0,4) на сумму около $513 млн. которые акционеры могли выкупить в пределах их долевого участия. В случае отказа от покупки, акции планируется выпустить в обращение на свободный рынок.

Невооруженным глазом видно, что данная эмиссия, направленная на дальнейшее размывание уставного капитала, имеет четкую оборонительную стратегию от «экспансии Усманова». Эта эмиссия если не ликвидирует консолидацию значительного пакета акций со стороны Gallagher Holding, то, по крайней мере, существенно ее затруднит. На аккумуляцию блокирующего пакета понадобится в полтора раза больше средств. Что же касается привлечения капитала в компанию, то вряд ли эта эмиссия способна его обеспечить. Инвесторы ведь не хватают акции Corus как горячие пирожки, не стоят за ними в очереди. Наоборот, если бы от них активно не избавлялись, вряд ли бы Gallagher Holding сумел бы в такое короткое время аккумулировать их столь много.

Вторым шагом было поспешное заключение долгосрочного контракта на поставку железной руды из Бразилии с фирмой CVRD. Если раньше Corus заключал такие контракты с бразильцами ежегодно, то в феврале контракт был заключен сразу на десять лет, причем поставки руды были резко увеличены с нынешних 5 до 10 млн. тони в год. То, что на этот контракт повлияло заявление Усманова о возможности поставок железной руды и концентрата для предприятии Corus из России, несомненно. Этим действием менеджмент сразу закрыл даже гипотетический вопрос о поставках русского сырья как минимум на пятилетку. Как заявил тогда же представитель компании Майкл Хичкок, «потребности Corus в руде полностью удовлетворены». По поводу возможных поставок стальных полуфабрикатов из России, о которых писала газета The Mail of Sunday, он сказал, что «Corus в принципе не нуждается в них, так как сама их продает. Партнерство с Corus возможно только в вопросе управления Tees-side. Corus нужен партнер для создания совместного предприятия на базе этого завода». Кстати, предложения о создании СП Gallagher Holding от руководства Corus так и не поступило.

Так что можно уверенно констатировать, что менеджмент Corus объявил войну своим крупнейшим акционерам — Алишеру Усманову и Олегу Дерипаске. Цель этой войны одна: не пустить русских акционеров к управлению компанией. Подтверждает объявление войны и тот факт, что председатель совета директоров Corus г-н Джим Ленг за неделю до объявленного на 22 апреля годового собрания акционеров разослал другим акционерам циркуляр с призывом: голосовать против вхождения в совет директоров кандидата от кипрской Gallagher Holding голландца Адриануса ван дер Вельдена, которого предлагает узбек Усманов. В общем: караул, русские идут!

По крайней мере, г-н Джим Ленг в своем послании высказался четко и однозначно: «мы считаем, что такое назначение не в интересах нашей компании и акционеров». Пикантность интриги заключается в том, что сам ван дер Вельден, бывший глава Hoogovens NV, является топ-менеджером компании с самого ее основания и в 1999–2000 гг. уже входил в совет директоров.

Вся закавыка тут в том, что 22 апреля 2003 г. совет директоров переизбирается планово, согласно Уставу компании. И отменить это мероприятие, значит, нарваться на требование внеочередного собрания акционеров, а то и на судебный иск. И у менеджмента осталось только одно средство: давление на акционеров. По островному праву кандидатура каждого нового директора в совет публичной компании должна быть одобрена большинством акционеров, а выдвинуть ее может лишь акционер или группа акционеров, владеющая не менее 10 % акций.

В ОБЪЯТИЯХ РУССКОГО МЕДВЕДЯ

Я не знаю, связана ли травля г-на Дерипаски в британской прессе с менеджментом Corus, или это очередная инсинуация эмиссаров братьев Живило, но в марте, после покупки «Базовым элементом» 3 % Corus, появились статьи, весьма напоминающие информационные баталии времен корпоративных войн конца 1990-х гг. в России. К примеру: статья Тима Уэба и Клейтона Хирста «Что такой хороший олигарх делает в этой страшной металлургии» от 22 марта в The Independent, или статья Терри Макалис-тера и Девида Гау «Судебные баталии нового российского акционера «Коруса» от 18 марта в The Guardian.

Все можно было бы свести к мстительности бывших «алюминиевых братьев», если бы нападкам в британской прессе одновременно не подвергался бы и сам Алишер Усманов. К примеру: статья Дэвида Гау «Корус» хочет выяснить намерения российского магната» от 19 марта в The Guardian или статья Мартина Диксона в Financial Times от 16 апреля с красноречивым заголовком «Не стоит обниматься с русским медведем: Усманов требует место в совете директоров «Коруса». Последняя эпистола как-то очень легко корреспондируется с письмом г-на Джима Ленга акционерам. По крайней мере» и то и другое сообщение имеют одинаковые тезисы. Да и вышла статья, в аккурат, под грядущее собрание акционеров Corus. Иначе как «джинсой» такую статью и не назвать, ибо если такая статья не есть манипулирование общественным мнением, то что ото? Весьма и весьма неуклюжий пиар, в котором кроме русофобии, из-под каждой строчки сквозит неистовое желание менеджмента Corus и дальше оставаться неподконтрольным акционерам. Что же такого они там наворотили, что так боятся? Для чего надо прибегать к эмоциям, а не к разуму акционеров?