Юрий Борисов - Игры в «Русский М&А»

• Название: Игры в «Русский М&А»
• Автор: Юрий Борисов
• Издательство: Издательство СПЕЦ-АДРЕС
• Жанр: Экономика
• Год: 2005
• ISBN: 5-902415-04-7

Борисов Ю. Д. Игры в «Русский М&А»: Сборник философских и экономических эссе (художник Н. Павленко; предисловие К. Якимец; биографический очерк К. Гуленков) — М.: СПЕЦ-АДРЕС, 2005. - 560 с.

Сборник философских и экономических эссе известного публициста Юрия Борисова анализирует приватизацию и последующий) за ней передел промышленной собственности в России и 1995–2004 гг. Центральное место — металлургические войны: алюминиевая, медная, стальная. В книге также раскрываются современные проблемы общества, собственности, права, public relations. Для экономистов, философов, политологов, специалистов по связям с общественностью, студентов и широкой публики, интересующейся этими вопросами.

---

Весь минувший год предприятия черной металлургии наращивали выпуск продукции, приблизившись к рекордным показателям в СССР. Причиной роста отрасли стала внешняя конъюнктура. Однако вслед за ростом экспортных цен на металл и прокат увеличивались и внутренние. По отдельным параметрам они уже стали неподъемны для потребителя. Пока в отрасли все спокойно, однако производители труб, сложных сплавов и другой продукции высоких переделов уже опасаются снижения объемов своего производства в 2004 г.

2003 г. для российской металлургии был благоприятным. Согласно данным Госкомстата России, индекс производства продукции черной металлургии в 2003 г. по сравнению с 2002 г. составил 108,9 %, что выше средних показателей по промышленности в целом. При этом выпуск чугуна на крупных и средних предприятиях вырос на 3,4 %, стали — на 4,5 %, готового проката — на 4,7 %, листового проката — на 8,6 %. Индекс производства в первом квартале 2004 г. по сравнению с 2003 г. составил 108,2 %.

Структура отрасли не претерпела кардинальных изменений — 89,5 % общероссийского объема производства чугуна, 86 % стали, 89 % проката производится на девяти крупнейших металлургических комбинатах.

На долю предприятий «ЕвразХолдинга» (Нижнетагильского, Западно-Сибирского и Новокузнецкого комбинатов) приходится порядка 23 % общероссийской выплавки стали. Во второй половине 2003 г. увеличился спрос на длинномерный сортовой прокат в странах Юго-Восточной Азии — один из основных сортаментов предприятий «ЕвразХолдинга», который поставляет в этот регион до 70 % собственной металлопродукции. Оживает и внутрироссийский рынок, растет металлопотребление в строительном комплексе, нефтянке и в вагоностроении.

Растущий спрос и высокие цены значительно увеличили поставки металлопродукции за рубеж. Суммарный стоимостный объем экспорта чугуна, ферросплавов, стальных слитков, заготовки и проката, а также металлургического сырья составил около $8,9 млрд и по сравнению с 2002 г. увеличился на 31,7 %. Так, экспортные цены на руду и концентрат в течение 2003 г. увеличились в среднем на 7 %, кокс подорожал на 29 %, чугун — на 42,7 %, стальные слитки и заготовка — на 22,5 %, прокат — на 31,4 %. В первые месяцы 2004 г. рост цен на основные виды металлопродукции продолжился. Естественно, поползли вверх и внутренние цены. По сравнению с прошлым годом цены на железную руду увеличились в сравнении с январем 2003 г. на 17,3 %, чугун — на 21,3 %, прокат — на 27 %, трубы — на 37,4 %. Появилась тенденция максимального сближения экспортных и внутренних цен. И если экспортные цены вызывают у экспортеров приятные чувства, то производители высоких переделов настроены пессимистично. Но цены на свою продукцию поднимают охотно.

В первом квартале 2004 г. цена трубной заготовки трех основных производителей — Нижнетагильского, Орско-Халиловского и Оскольского комбинатов — одновременно повысилась в среднем на 23 %. Очередной виток цен в черной металлургии приведет сначала к сокращению объемов продаж металлопродукции высокой степени готовности, а затем и к падению производства. Объем заказов на трубы уже стал потихоньку снижаться.

Основная тенденция такова, что чем выше передел, тем выше темп роста цен, а сокращение спроса пойдет в обратном направлении: от высоких переделов к низким при сохранении роста цен на сырье. Столкнутся обе тенденции, скорее всего на этапе плавки стали. В этом случае в выигрыше останется тот, кто имеет собственные источники сырья. Это ему поможет продержаться до стабилизации рынка с минимальными потерями. Тем более что аналитики уже предрекают скорое падение спроса на экспорт металла в Китае, который и вызвал нынешний рост мировых цен.

«ЕвразХолдинг» планирует увеличить объемы собственного производства стали до 16 миллионов тонн. Для этого на Нижнетагильском комбинате будут построены две новые электросталеплавильные печи и реконструирована шестая домна. Также в Нижнем Тагиле запланировано построить комплекс по производству труб большого диаметра. Объем инвестиций на строительство составит $720 млн.

Так что «Евразу» Качканарский ГОК нужен, и даже очень. Он гарантирует холдингу сырьевую безопасность НТМК в любом случае В «ЕвразХолдинге» считают, что новый актив станет одним из этапов реализации стратегии компании на укрепление сырьевой базы и дальнейшего увеличения горнорудных активов для обеспечения металлургической базы производства. Таким образом, металлурги рассчитывают решить проблему увеличения темпов роста цен на железорудное сырье и удовлетворить растущие потребности металлургических предприятий, входящих в «ЕвразХолдинг». Для централизации руководства всеми рудными активами холдинга уже создана управляющая компания «Евразруда», которая и будет рулить рудными и угольными предприятиями, входящими в «Евраз».

КРИЗИС МЕДНОГО ХОЛДИНГА

У менеджмента УГМК большие инвестиционные планы были всегда, и, к ее чести, эта компания всегда много инвестировала в свои предприятия. Но много — это не значит достаточно. У правительства Свердловской области постоянные претензии к УГМК в области экологии, которая предстает просто бездонной бочкой, если не сменить всю устаревшую советскую технологию. Оборудование досталось от плановой экономики не только морально устаревшим, но еще и на 60–70 % изношенным. До 1995 г. вообще не было инвестиций в ОАО «Уралэлектромедь» — головное предприятие холдинга. Но, справедливости ради, надо отметить, что с этой проблемой УГМК на Урале не одинока.

Основные инвестиции в медные предприятия Свердловской области начались с 2000 г. и солидная их часть пришлась на продаваемый актив — Качканарский ГОК. Правительство Свердловской области с прошлого года считает, что этого мало и что до 2005 г. в реконструкцию и техническое перевооружение медных предприятий Свердловской области необходимо вложить $1 млрд. В основном на освоение медных месторождений в Приполярном Урале.

Только в этом году УГМК инвестирует в дополнительные мощности по улавливанию серного ангидрида и производства из него серной кислоты $14 млн.

В настоящий момент, после превращения Игоря Алтушкина из партнера в прямого конкурента[4], и потери поставок медного лома, которые зависели от него, УГМК стоит на грани сырьевого голода. Если раньше борьба за Удоканское месторождение была для УГМК делом планируемого будущего, то сейчас это уже насущная проблема выживания холдинга, В УГМК уже озвучили инвестиционную программу по увеличению добычи медной руды на Гайском ГОКе стоимостью в $120 млн. Еще в $350 млн. обойдутся инвестиции в башкирские рудники, ибо такое обременение наложил Муртаза Рахимов на передачу в управление УГМК государственных пакетов акций башкирских рудников. Годовая чистая прибыль УГМК — всего $160 млн.

Кроме того, УГМК еще в прошлом году запланировала выкуп у миноритарных акционеров акций входящих в компанию заводов для облегчения перевода холдинга на единую акцию. Частично на выкуп долей миноритариев будут направлены средства от проведения дополнительной эмиссии акций УГМК в объеме $15 млн. Но, как заявлял гендиректор ООО «УГМК-Холдинг» Андрей Козицын на прошлогодней пресс-конференции: «Существует большая вероятность того, что к концу следующего года этот процесс будет завершен. Если же процесс затянется, потому что все возможности у миноритариев для этого есть, то придется вопрос перехода на единую акцию решать дольше по времени, и он будет дороже стоить для нас»[5]. Получается, что если миноритарии предприятий, консолидируемых УГМК, не пожелают продать свои акции, им предложат обменять бумаги заводов на акции объединенной компании. Чтобы получить средства на выкуп акций, УГМК провела дополнительную эмиссию и увеличила уставный капитал с $15 млн. до $30 млн. В начале мая разрешение ФКЦБ на эту эмиссию было получено.

В прошлом году руководство УГМК совершило стратегическую ошибку: не скупила акции КМЭЗ именно по причине недостатка средств на все проекты. И получила большую головную боль — конкурента гораздо более мощного, чем Александр Вольхин. Но сама причина попытки враждебного поглощения КМЭЗ и «Карабашмеди» была в страхе грядущего сырьевого голода.

Правительство СССР в последнее двадцатилетие своего существования, несмотря на то, что и БАМ строился для освоения месторождений Восточной Сибири, вкладывало деньги в советско-монгольское СП «Эрденет», с которого и производились основные поставки руды и концентрата на медеплавильные предприятия Урала. Правительство Черномырдина бездарно, ни за что ни про что потеряло контроль в этом СП, а долю в 49 % еле-еле удалось отстоять в начале этого года, только простив монгольские долги СССР (считай на тот же «Эрденет») на сумму $11 млн. С момента потери контроля Россией над СП, монгольский менеджмент моментально перевел товарные потоки в Китай, который платит за медьсодержащее сырье больше мировых биржевых цен. Это урок всей стране.