Игорь Морозов - Forex: От простого к сложному

• Название: Forex: От простого к сложному
• Автор: Игорь Морозов
• Жанр: Банковское дело
• Год: 2012
• ISBN: 978-5-9614-2791-2

О чем книга:

О состоянии и устройстве мирового валютного рынка. Немало места занимает описание организационных структур крупнейших банков США и Европы, действия которых прямо отражаются на денежной политике рынка.

Почему книга достойна прочтения:

– Идеальная подборка советов, фактов и примеров для построения собственной торговой стратегии;

– Современный подход к управлению валютными операциями, без оглядки на традиционные стили и устаревшие примеры великих трейдеров, оставшимися великими в истории трейдинга;

– Доступность изложения для любого рода специалистов в силу отсутствия "заумностей" и метафоричности высказываний;

– Полное соответствие формы и содержания: тема "от простого к сложному" раскрыта как в историческом плане, так и в плане практическом.

Для кого эта книга:

Адресована экономистам, финансистам, непосредственно трейдерам, а также тем, кто интересуется организацией банковских систем крупнейших стран мира или историей формирования мировой системы валютных отношений.

5-е издание.

---

Установление отношений со многими контрагентами потребует большого количества денег, так как у каждого контрагента придется открывать счет и держать на нем залог. Это даст возможность выбирать лучшую котировку из нескольких, но с учетом большого объема средств, которые придется «заморозить» на счетах у контрагентов, это нерентабельно. Банки часто торгуют между собой по «выделенным лимитам». Это значит, что они не обмениваются залогами, а просто договариваются о максимальном размере валютной позиции, которую они могут иметь друг на друга. Таким образом, размер лимита – это та сумма, которую могут позволить себе потерять банки в случае невыполнения партнером своих обязательств.

Пример

Банки А и Б имеют друг на друга лимит валютной позиции по $1 000 000, что означает сделку с поставкой.

Сделка с поставкой

Банк А покупает у банка Б доллары за евро или за какую-либо другую валюту. Размер такой разовой сделки не может превышать $1 000 000. Это обусловлено тем, что акт совершения сделки и поступление валюты на счет разнесены во времени. В случае условий spot это время составляет 2 дня. Спустя это время банки должны обменяться эквивалентным количеством валюты (банк А купивший доллары, должен их получить и переслать эквивалентное количество евро в банк Б). За два дня один из банков может разорится и не сможет выполнить свои обязательства. В этом случае другой банк потеряет $1 000 000 или эквивалентное количество евро, но не более.

Валютная позиция без поставки

Банки торгуют валютой с целью получения спекулятивной прибыли. Банк А купил у банка Б некое количество одной валюты за другую. Поставки не производится. Расчет происходит по закрытию позиции. Прибыль/убыток такой позиции не может превышать $1 000 000.

Таким образом, имея лимиты друг на друга, банки не отвлекают средства для торговли валютой, а величина лимита, как уже говорилось, определяет ту величину потерь, которую может позволить себе банк при проведении операций с данным контрагентом.

Естественно, чтобы получить такой лимит, необходимы кредитная история и определенное реноме в финансовом мире. Любой банк откроет лимит, например, на банк UBS (Швейцария, кредитный рейтинг ААА, высшая категория надежности), причем размер лимита будет максимально возможный (необходимо заметить, что далеко не со всяким банком или финансовой компанией банк UBS станет что-либо обсуждать). Для открытия лимита на малоизвестный банк или компанию потребуется много времени, и размер лимита будет невелик, в том случае если вообще кредитный комитет его позволит открыть. Для частного лица это практически невозможно. Поэтому, если клиент не собирается оперировать объемами не менее чем 50–100 млн в день, то такая форма организации не имеет смысла ввиду большой стоимости. Гораздо проще пользоваться услугами финансового посредника – принципала, который предоставляет клиентам услуги в области торговли финансовыми инструментами. В этом случае нужно оформлять отношения только с принципалом. Он будет давать котировки, выносить сделки на рынок и выплачивать полученную прибыль. При этом нет необходимости в крайне дорогих информационных системах, достаточно открыть счет в известной брокерской компании.

За свои услуги финансовые посредники берут некоторые комиссионные, которые на рынке FX часто меньше, чем при торговле на других сегментах финансового рынка. Комиссионные берутся в виде спреда. Когда клиент получает котировку, то спред при этом обычно равен 5–7 пунктам, а при торговле между крупными финансовыми институтами, авторизованными в какой-либо торговой системе (опять же Reuters), спред обычно равен 2–3 пунктам. Иными словами, разница между этими величинами и есть доход принципала от сделки клиента.

Графическое изображение цены. Информационные системы сейчас являются неотъемлемой частью инфраструктуры, обеспечивающей работу финансовых рынков. Через эти системы происходят торги, они же поставляют необходимую для торгующих информацию, и в этих же системах имеются необходимые инструменты для анализа рынка. Любой участник торгов должен быть знаком с устройством и организацией торговых систем, поэтому рассмотрим подробнее, как в них изображается цена финансового инструмента. Рассмотрим наиболее распространенные способы изображения цены.

Отрезки (бары, чарты). Берется отрезок (рис. 10) и ему присваивается определенная временная длительность, обычно 5 минут, 15, 30, час, два часа и т. д. Верхняя точка отрезка – максимальная цена (High), которая была достигнута в текущий временной интервал. Нижняя точка – минимальная цена данного временного интервала (Low). Горизонтальная полочка справа от отрезка – последняя цена временного интервала, или цена закрытия (Close). Горизонтальная полочка слева от отрезка – первая цена временного интервала, или цена открытия (Open).

Рис. 10. Характерные цены бара

Японские свечи (candle-stick). Представляют собой отрезок с прямоугольником (рис. 11). Линии, выходящие за пределы прямоугольника, называются тени, сам прямоугольник – телом свечи. Далее все – как в предыдущем варианте. Свече присваивается временной интервал, верхняя точка конструкции – максимальная цена, нижняя – минимальная.

Тело свечи образуют цены открытия и закрытия. Если цена открытия выше, чем цена закрытия, то тело изображается темным цветом, т. е. в итоге цена в течение данного периода времени падала. Если цена открытия ниже цены закрытия, то тело свечи изображают светлым, т. е. цена за данный временной период росла.

Рис. 11. Растущая и падающая свечи

Имея график финансового инструмента, представленный таким образом, хорошо видно направление движения цены в течение данного отрезка времени. Это очень удобно для отслеживания тенденций. На основе графиков свечей разработан специальный метод анализа рынков. Его можно отнести к категории эмпирических, так как суть его состоит в нахождении сочетаний свечей, после появления которых цена идет в определенную сторону. Определенная последовательность свечей может сказать о том, куда рынок пойдет дальше. Строго говоря, сложно объяснить причины такого поведения рынка, но эти закономерности работают, и их широко применяют.

1.7 Основные факторы, влияющие на курсы валют

Кривые спроса и предложения. Процентные ставки. Состояние экономики. Паритет покупательной способности. Платежный баланс.

Кривые спроса и предложения. Итак, курсы валют имеют свойство изменяться. Это, в свою очередь, определяется изменением спроса и предложения той или иной валюты на мировом рынке, что и приводит к изменению цены (курса) одной валюты по отношению к другим. Для лучшего понимания функционирования рынка, рассмотрим процесс ценообразования.

Рис. 12. Кривые спроса – предложения

В экономической теории все процессы ценообразования принято описывать в виде кривых спроса-предложения (рис. 12). На графике по оси абсцисс отложена величина спроса или предложения какого-либо товара.

Товаром в нашем случае может являться и валюта. Можно подумать, что на этой оси у нас отложено два параметра, но это не так. И спрос и предложение можно измерять в одних единицах. Например, фабрика выпускает три ящика товара в день (предложение), а рынок потребляет в день четыре ящика данного товара (спрос). По оси ординат отложена цена данного товара.

Очевидно, что с ростом цены спрос на товар будет падать (кривая спроса). С ростом цены будет все выгоднее и выгоднее предлагать этот товар на рынок, и предложение с ростом цены будет расти (кривая предложения). В точке пересечения кривых А наступает динамическое равновесие. Здесь спрос и предложение равны друг другу. Это и есть реальная цена данного товара Ц1. Теперь представим, что завод, выпускающий данный товар, уменьшил объем выпуска (станок сломался). Иными словами, предложение уменьшилось. При прочих равных (сохранение спроса на прежнем уровне) очевидно, что цена на товар вырастет. Данная ситуация представлена кривой предложения 2. Иными словами, динамическое равновесие наступит при более высокой цене Ц2. Таким образом, уменьшение предложения смещает кривую предложения вверх. С увеличением выпуска (предложения) товара кривая предложения сместится вниз, и цена на товар уменьшиться. Аналогичным образом анализируется влияние на цену изменений в спросе.

С помощью такого подхода исследуют влияние различных рыночных факторов на ценообразование. Необходимо признать, что данная модель отражает только суть происходящих процессов и широко используется в экономике, но ее применение дает только качественные результаты. Никто не скажет вам, насколько изменится цена на самом деле при сокращении предложения, к примеру, на 10 %. Тем не менее это очень важная модель ценообразования, и она полностью применима для ситуации на валютных рынках. Иными словами, можно рассматривать факторы, влияющие на спрос и предложение валюты и отслеживать их влияние на валютный курс. В приведенном на рис. 12 примере мы рассмотрели только один вариант поведения цены при наличии одного фактора, влияющего на цену. В реальности таких факторов может быть много, и тогда приведенный подход к определению направления движения цены может сильно упростить анализ. Рассмотрим основные факторы, влияющие на курс валют.