Н. Воротилова - Управление инвестициями

• Название: Управление инвестициями
• Автор: Н. Воротилова
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции
• Год: 2008
• ISBN: 978-5-91131-845-1

Данная книга написана в соответствии с Государственным образовательным стандартом и содержит расширенную информацию об инвестициях.

В предлагаемом учебном пособии авторы рассматривают общие понятия инвестиций и инвестиционного проекта, методы привлечения финансовых ресурсов предприятия, а также подробно рассказывают об уровнях управления инвестициями и инвестиционными рисками.

В нем приводятся обширные сведения об источниках финансирования инвестиционных затрат и методах управления инвестициями.

Книга предназначена для студентов, аспирантов экономических специальностей, специалистов: бухгалтеров, экономистов и финансистов.

---

1) эти ценные бумаги могут быть легко реализованы на рынке в любой момент;

2) при необходимости погашения краткосрочных обязательств эти ценные бумаги превращаются в денежные средства в течение 1 года.

В различных странах в состав краткосрочных инвестиций включаются различные виды ценных бумаг. Международные стандарты их не специфицируют, давая общее определение, включающее такие признаки как легкореализуемость и возможность продажи в течение 1 года. В США, например, до 1994 г. существовала трехгрупповая классификация таких инвестиций:

1) краткосрочные свидетельства;

2) рыночные долговые обязательства;

3) рыночные ценные бумаги, дающие право собственности.

В настоящий момент действует специфическая классификация, которая не содержит деления на краткосрочные и долгосрочные инвестиции:

1) казначейские векселя – краткосрочные обязательства правительства, еженедельно распространяемые казначейством посредством конкурентных торгов, на срок 91 и 182 дня; периодически выпускаются векселя на 9 месяцев и на 1 год;

2) акцептованные банком векселя – простой вексель в торговой сделке между двумя контрагентами, акцептованный банком, являющимся его гарантом; обращаются на внебиржевом рынке ценных бумаг;

3) соглашения о перекупе – сделка, при которой дилер продает краткосрочные ценные бумаги инвестору и обязуется выкупить их через несколько дней;

4) ценные бумаги учреждений – обязательства различных управлений федерального правительства, которые гарантируются выпускающими их агентствами, а не самим федеральным правительством.

5) депозитные сертификаты – свидетельства о временном вкладе в банк, на которые начисляются определенные проценты; чаще всего депозит составляет 100 тыс. долл., а выплачиваемый по депозиту процент изменяется в соответствии с общей динамикой процентных ставок на рынке;

6) евродоллары – долларовые депозиты США в иностранных банках; вклад составляет по меньшей мере 100 тыс. долл., и ставка процента не регулируется правительством.

Краткосрочные инвестиции в соответствии с международными стандартами учета могут отражаться в балансе по рыночной стоимости или по более низкому из двух значений: по себестоимости или рыночной стоимости. Возникающая в результате такой оценки прибыль (убыток) должна быть отражена в отчете о прибылях и убытках.

В случае снижения стоимости долгосрочных вложений, которые по оценкам не являются кратковременными, их балансовая стоимость уменьшается. Такое снижение стоимости долгосрочных инвестиций, за исключением временного снижения, отражается в отчете о прибылях и убытках. Увеличение балансовой стоимости долгосрочных инвестиций, возникающее в результате переоценки долгосрочных инвестиций, должно быть отнесено в кредит счета изменения стоимости инвестиций в результате переоценки. В той же степени, в которой снижение стоимости инвестиций компенсирует предыдущее увеличение стоимости тех же инвестиций, отнесенное в кредит счета изменения стоимости инвестиций в результате переоценки и впоследствии не сторнированное, это снижение учитывается по счету изменения стоимости инвестиций в результате переоценки. Во всех прочих случаях снижение балансовой стоимости должно быть отражено как расход.[2]

В отличие от краткосрочных долгосрочные инвестиции представляют собой помещение средств на срок более 1 года либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на компанию, ценные бумаги которой покупаются, либо по причине того, что такое вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области. Долгосрочные инвестиции отражаются в балансе отдельной строкой между оборотными активами и необоротными активами или включаются в состав необоротных активов.

К долгосрочным относят следующие виды инвестиций:

1) инвестиции в ценные бумаги;

2) инвестиции в ценные бумаги, дающие право собственности (привилегированные и обыкновенные акции);

3) инвестиции в долговые обязательства других компаний (облигации, долгосрочные векселя, закладные);

4) инвестиции в материальные необоротные активы, которые не используются в хозяйственной деятельности, а предназначены для перепродажи, будущего использования или держатся с целью будущего увеличения их стоимости;

5) инвестиции в дочерние компании, филиалы, совместные предприятия и иное, если данные об их деятельности не входят в консолидированную отчетность;

6) инвестиции, отвлеченные в специальные фонды, или денежные средства, законсервированные для будущего целевого использования (например, фонд для погашения облигаций, фонд для выкупа акций, пенсионный фонд).

1.4. Инвестиционная деятельность предприятия

Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия. В результате инвестирования увеличиваются объемы производства, растет доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия, в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги. Полученный доход частично вновь накапливается и увеличивается, происходит дальнейшее расширение производства, что приводит к процветанию предприятия. Этот процесс повторяется непрерывно. Таким образом, инвестиции сами обусловливают рост, расширение воспроизводства за счет дохода в результате эффективного распределения. Чем эффективнее инвестиции, тем больше рост дохода, тем значительнее абсолютные размеры накопления денежных средств, которые могут быть вновь вложены в производство. При достаточно высокой эффективности инвестиций прирост дохода может обеспечить повышение доли накопления при полном росте потребления.

Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:

1) необратимость, связанная с временной потерей ликвидности;

2) ожидание увеличения исходного уровня благосостояния предприятия;

3) неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.

Хотя очевидно, что производственные инвестиции непосредственно определяют увеличение производственных мощностей и выпуска продукции, было бы неправильно связывать рост дохода только с ними. Надо учитывать, что на этот рост сильно влияют инвестиции в сферу нематериального производства, причем их значение для увеличения экономического потенциала возрастает.

Необходимо уточнить роль и значение в воспроизводственном процессе таких категорий, как капитальные вложения и капитальное строительство, поскольку большая часть инвестиций направлена в строительный сектор экономики.

Схема 1Структура инвестиционного цикла в строительстве

Привлечение инвестиций является важным средством устранения нехватки капитала на предприятии. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование инвестиций от некоммерческих рисков. При частных капиталовложений необходимо ввести постоянный и набор правил, сформулированных так, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их деятельности. На предприятии, где постоянно происходят изменения, правовой режим непостоянен. Огромное значение имеет законодательное определение прав собственности на землю. Был образован Российский центр содействия иностранным инвестициям, целью которого стало формирование базы предложений российской стороной объектов инвестирования. Это было сделано для облегчения доступа инвесторов к информации о положении инвестиций на российском рынке.

Для стабилизации экономики и улучшения инвестиционного климата необходимо принять ряд кардинальных мер, ориентированных на формирование общих и специфических условий для развития рыночных отношений и привлечения инвестиций.

Из всех мер в качестве первоочередных можно выделить:

1) достижение согласия между различными структурами власти

(между судебной и исполнительной);

2) незамедлительное усовершенствование Государственной Думой РФ Гражданского и Уголовного кодексов с целью создания цивилизованных условий жизни и сотрудничества;

3) усиление борьбы с преступностью;

4) снижение темпов роста инфляции всеми мерами, за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

5) пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

6) аккумулирование свободных средств населения и предприятий в качестве инвестиций путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

7) внедрение в строительную отрасль системы оплаты объектов после окончания их строительства;

8) запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;