Иван Закарян - Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах

• Название: Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах
• Автор: Иван Закарян
• Жанр: Банковское дело
• Год: 2012
• ISBN: 978-5-9791-0309-9

Данная книга предназначена для широкого круга читателей, интересующихся вопросами инвестирования и торговли на рынке ценных бумаг. Автор – признанный трейдер, перу которого принадлежат известные бестселлеры: «Интернет как инструмент для финансовых инвестиций» (1998) и «Практический Интернет-трейдинг» (2000, 2004) и большое количество публикаций в периодической печати. Данная книга сосредотачивает внимание читателя на реалиях российского фондового рынка, дает описание возможностей, предоставляемых сетью Интернет частному инвестору для осуществления инвестиций и спекуляций на Российских биржах. Излагаются основные сведения об инвестициях, российском фондовом рынке и акциях. Даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций. Описаны способы получения указанной информации с помощью сети Интернет. В книге приведено множество реальных примеров, помогающих понять принципы принятия инвестиционных решений.

Основное отличие данной книги – ее ярко выраженная практическая направленность, описание возможностей использования Интернета для осуществления фондовых инвестиций и спекуляций на российских биржах.

В приложениях приведен глоссарий часто встречающихся терминов, используемых на современном фондовом рынке России, а также многие справочные данные.

---

Краткая история бирж в досоветской России

…Финансовыерынки сами по себе функционируют как несовершенный механизм предсказания событий в реальном мире. Всегда существует расхождение между превалирующими ожиданиями и действительным ходом событий. Финансовый успех зависит от способности предвосхитить превалирующие ожидания, а не от способности прогнозировать изменения в реальном мире.

Джордж Сорос. Алхимия финансов

С точки зрения практической пользы эта глава абсолютно бесполезна и ее можно смело пропустить. Однако, как нам кажется, исторические сведения будут небезынтересны. Их достоверность, впрочем, может быть спорна. Например, есть сведения, что в XII веке, за полтора века до появления первой в Европе биржи в бельгийском городе Брюгге, в Великом Новгороде возникли купеческие торговые собрания. Купцы собирались в помещениях и обменивались между собой коммерческой информацией. Теоретически можно назвать это первой российской биржей, хотя и с некоторой натяжкой, льстящей, однако, нашему национальному самосознанию. А официальная биржа впервые появилась при Петре I зимой 17031704 годов в Санкт-Петербурге. Вслед за ней появилась биржа в Одессе, а после присоединения Царства Польского в 1816 году была открыта биржа в Варшаве. Первые торги на бирже оказались неэффективными, поскольку создание биржи произошло исключительно по воле и желанию Петра I. Торговый и промышленный капиталы еще не нуждались в такой форме перераспределения. О фондовом рынке тогда говорить вообще не приходилось, и до XIX века биржи в России нос или исключительно товарный характер.

Впервые в России ценные бумаги появ ились в 1809 г. – в виде правительственных облигаций. В 1810 г. правительство выпустило новый займ. Акции стали торговаться несколько позже – только с 30-х годов. В 1835 году выходит в свет первый российский закон о фондовом рынке – «Правила о компаниях на акциях». А в 1859 происходит первый биржевой крах, вызванный поражением России в Крымской войне. После 1859 года фондовая торговля существовала в виде сделок с векселями и государственными ценными бумагами. Торговля акциями частных предприятий была объявлена государством, как один из видов азартных игр, уголовно наказуемой. Правда, популярность торговля акциями потеряла вовсе не из-за страха спекулянтов перед каторгой. В Уголовном кодексе Российской Империи в понятие «азартная игра» биржевые спекуляции не были включены, поэтому издание указа о запрещении торговли акциями носило формальный характер. За все время действия указа никто не был наказан за эти деяния. К тому же каждая биржа подчинялась своему уставу, и царские указы на этот устав не влияли. Основной же причиной прекращения торговли акциями была их низкая ликвидность[7] и изменчивость. Рынок акций после обвала 1859 года застыл в оцепенении. «Лед тронулся» только в конце 1860-х годов, когда появ ились первые железнодорожные компании. Наиболее ликвидными были акции Козловско-Тамбовской и Рыбинской железных дорог. Увлечение акциями этих транспортных компаний, в конце концов, приобрело явно нездоровый характер. Спекулировали этими ценными бумагами все кому не лень, от светских дам до чиновников императорского двора. Резкие колебания курсов акций не могли не тревожить крупнейших финансистов того времени, которые нередко теряли огромные суммы денег из-за внутридневных скачков. В конце концов, 104 финансовых воротилы организовали подпольную фондовую биржу, на собраниях которой устанавливали курсы ценных бумаг еще до начала торгов на Санкт-Петербургской бирже. Биржевые собрания проход или в ресторане «Демут» на набережной Мойки. Далее предприниматели стали проворачивать все, что им заблагорассудится, имея с этого огромную прибыль. Утром биржевики повышали цены на бумаги с помощью сделок между собой, проводившихся без залога. После чего, во время торгов, совершали сделки уже на реальной бирже. К 1869 году члены клуба уже торговали между собой даже некоторыми государственными ценными бумагами.

До конца 1830-х годов московское купечество чувствовало себя оскорбленным в лучших чувствах: биржи уже существовали и в Северной столице, и в Одессе, и в недавно присоединенной Варшаве, а в Первопрестольной биржи не было. В 1835 г. по представлению генерал-губернатора Д. В. Голицына был утвержден проект биржи, или, как специально оговаривает Голицын, «достаточный для Москвы относительно небольшой биржевой залы, купечество которой ведет по преимуществу внутреннюю торговлю». Здание сооружено на Ильинке (перестроено в 1873–1874 гг.). 8 ноября 1839 г. – день начала торгов на Московской бирже. Очень быстро Московская биржа стала наиболее крупной влиятельной структурой, представлявшей интересы купцов и промышленников Центрального промышленного района. После отмены крепостного права на Московской бирже стали заключаться первые сделки с ценными бумагами частных предприятий. Первой частной бумагой, в эмиссии которой принимало участие биржевое общество Москвы, были паи Московского Купеческого банка, на которые в 1864 году Биржевой комитет принял подписку по просьбе учредителей. Вскоре ценные бумаги начали котироваться на этой бирже ежедневно. В отличие от Санкт-Петербурга, в консервативной Москве инвестиционное мошенничество не получило распространения. Попытка нескольких чересчур предприимчивых фабрикантов организовать сообщество в 1871 году была пресечена руководством Московской общей биржи, и в дальнейшем подобные игрища не повторялись. Будучи преимущественно товарной биржей, Московская биржа стала к 1913 году второй по значению фондовой торговой площадкой Империи. Наибольшей ликвидностью из всех финансовых инструментов на этой бирже обладали акции и облигации железнодорожных компаний и земельных банков. Но основную массу в фондовом отделе Московской биржи все же составляли инструменты с фиксированной доходностью, главным образом государственные. Именно в эти бумаги вкладывали деньги крупные московские предприниматели. Также активным эмитентом на Московской бирже была городская администрация. Привело это к тому, что облигационные долги города Москвы стали составлять к началу ХХ века одну из наиболее значительных статей пассива городского баланса. Задолженности города по облигациям исчислялись в астрономических суммах. Тем не менее, к 1911-13 годам коммерческие проекты, в которые вкладывались средства, принесли несомненную прибыль. Московская биржа отличалась ярко выраженным сепаратизмом. Независимо от Петербурга провод ились самостоятельные котировки по отношению к валюте и к акциям фирм, имевших ф илиалы в Москве. То, что в официальном бюллетене Московской биржи число допущенных к котировке акций промышленных предприятий было весьма ограниченно, объяснялось разными обстоятельствами, в том числе большей разборчивостью Московского биржевого комитета при допущении к котировке новых промышленных ценностей.

Рис. 6. Один рубль 1898 года.

Производство и регулирование фондовых сделок на Московской бирже долгое время осуществлялось в соответствии с обычаями, принятыми для товарных сделок. Однако после биржевого сумасшествия 70-х годов и по мере развития фондового рынка один за другим стали приниматься специальные правила и распоряжения, относящиеся исключительно к сделкам с фондами. К началу 1914 г. в котировку Московской биржи было введено более 120 наименований ценных бумаг с постоянным доходом и около 80 наименований дивидендных бумаг. Кроме бумаг, введенных в котировку других бирж, на Московской бирже котировалось в те времена до 12 наименований акций местных предприятий. Следует отметить, что торговля ценными бумагами никогда не приобретала на Московской бирже спекулятивного значения.

Одной из крупнейших товарно-сырьевых бирж России была Нижегородская ярмарочная биржа. Заслуживает она внимания тем, что она – единственная из всех российских бирж – была учреждена на базе ярмарки и первоначально создавалась как временная биржа, которая сначала реализовалась в форме «справочного стола» у моста, где совершали сделки хлеботорговцы и судовладельцы. Торговым залом служил балаган купца Вяхирева, который брал за вход от 5 до 50 рублей, при этом персонально проводил «фэйс-контроль»: кто не нравился, того не пропускал. Саму же биржу размест или в Главном ярмарочном доме. Торги проход или каждый вечер, но биржа особой популярности у предпринимателей не получила. Коммерсанты биржу не посещали, поскольку она находилась далеко от их рабочих мест, а судовладельцы и торговцы хлебом продолжали собираться у моста. Биржевые маклеры терпели такую ситуацию до 1878 года, после чего обрат ились в биржевой комитет с просьбой о постройке на самой ярмарке общественной биржи. К 1900 году на месте вяхиревского балагана по улице Нижегородской выросло здание биржи.

Основное отличие биржевого устава Нижегородской биржи от других бирж состояло в том, что на Нижегородской ярмарочной бирже могли посредничать не только свои маклеры, но и маклеры других бирж, если у них имелись разрешения своих биржевых комитетов. Каждый биржевой маклер имел книгу для регистрации сделок, которая по окончании ярмарки сдавалась в биржевой комитет. Оплата услуг биржевых маклеров на ярмарке устанавливалась на уровне по 0, 25 % от стоимости сделки с продавца и с покупателя. Если же торговая сделка превышала сумму 30 тыс. рублей, то «куртаж» маклеру понижался до 0, 125 %. Кроме того, ярмарочный биржевой маклер должен был собирать сведения о количестве привезенных на ярмарку товарах и ценах на них. По этим данным составлялись прейскуранты цен на товары и ежегодные отчеты старшего маклера. Маклер был обязан также присутствовать как свидетель экспертизы при определении санкций за нарушение условий торговых сделок. Биржевые сделки, совершаемые на Нижегородской ярмарке, были трех видов: товарные, фрахтовые, дисконтные. В 80-90-е гг. Х1Х века ведущую роль на ярмарочной бирже приобрела торговля нефтью и нефтепродуктами, что было связано с завершением промышленного переворота в России. Через биржу было продано много пароходов – буксирных и пассажирских. Среди товарных сделок встречаются также сделки на азиатские товары: бухарский шелк и персидские ковры. Помимо обычных товарных сделок маклеры имели право свидетельствовать торговые записки на фрахтовку транспорта по водным и сухопутным путям. Большая их часть приходится на 80-90-е гг. XIX в., когда ус иливается роль речного парового флота. Особенно много заключалось фрахтовых сделок на перевозку грузов.