Елена Корнилова - Финансовое проектирование лизинговых сделок

• Название: Финансовое проектирование лизинговых сделок
• Автор: Елена Корнилова
• Жанр: Ценные бумаги и инвестиции
• Год: 2015
• ISBN: 978-5-4365-0219-9

Монография посвящена вопросам определения стоимостных показателей при оценке эффективности заключения лизинговых сделок малых и средних предприятий, и лизинговых компаний. В работе рассмотрены особенности лизинговой деятельности в России и исследованы отношения участников лизингового процесса. Монография написана на основе зарубежного и российского опыта исследования финансовой составляющей лизинговых сделок. В ней обобщены материалы теоретических исследований и практического опыта работы автора в области лизинга.

Данное издание может быть использовано студентами, слушателями и преподавателями финансовых и экономических вузов, а также предпринимателями и специалистами компаний.

---

В свою очередь договор лизинга – это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.[9] В наиболее общем виде схема взаимоотношений субъектов при лизинговой сделке в ее классическом понимании представлена на рис. 1.

Срок действия договора по лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга.

Источником нормативной базы для регулирования сделок лизинга является Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)».

Источник: составлено автором на основе анализа научных трудов

Рис. 1. Взаимоотношения субъектов при сделке лизинга.

В настоящее время в России правовые и экономические основы лизинговых отношений, а также государственная поддержка лизинговой деятельности регулируется наряду с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» Гражданским кодексом Российской Федерации (ГК РФ, ст. 665–670), предусматривающим специфические особенности лизинговых отношений. Так, определено, что:

• лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;

• лизинговое имущество приобретается лизингодателем у продавца лизингового имущества только при условии передачи его в лизинг лизингополучателю;

• сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость;

• по соглашению сторон в договоре лизинга может предусматриваться ускоренная амортизация лизингового имущества в соответствии с законодательством Российской Федерации с последующим уведомлением налоговых органов.

Значительный вклад в разработку теоретических классификационных основ лизинга внесли западные экономисты Х.И. Шпитлер, Р. Хигинс, Л. Шолл и отечественные ученые К.Г. Сусанян, Е.Н. Чекмарева, Р.Г. Ольхова, В.Д. Газман и др.

В мировой практике при выделении видов лизинга исходят прежде всего из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей; степень риска для лизингодателя.

По отношению к арендуемому имуществу лизинг делится на чистый, предусматривающий, что все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель (заметим, что большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми), полный, при котором лизингодатель принимает все расходы по обслуживанию имущества, и частичный: на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества, и возобновляемый, при котором по истечении первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. Разновидностью возобновляемого лизинга выступает генеральный лизинг, позволяющий лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различаются следующие виды лизинга:

• прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка). По действующим в настоящее время российским правилам лизинговая компания обязательно должна быть участником лизинговой операции, поэтому в России операции прямого лизинга невозможны;

• косвенный лизинг, предусматривающий передачу имущества в лизинг через посредника;

• лизинг с участием множества сторон или раздельный лизинг. Такой лизинг называется также акционерным, лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и с привлечением кредитных средств у ряда банков, а также со страхованием лизингового имущества и с возвратом лизинговых платежей с помощью страховых пулов. В зарубежной практике такой лизинг считается наиболее сложным.

По типу имущества различают лизинг движимости (оборудование, техника, автомобили и т. п.) и лизинг недвижимости (здания, сооружения, суда, самолеты).

По степени наличию выкупной стоимости лизинг подразделяется на лизинг с полной окупаемостью, когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества, и лизинг с выкупной стоимостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только ее часть.

Еще одним разделением лизинга является его градация на финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия договора между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. После завершения срока лизингового договора лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной стоимости, заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке, вернуть объект сделки лизинговой компании.

Оперативный лизинг представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Он заключается чаще всего на срок от нескольких месяцев до трех лет.

По характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга в зависимости от:

• вида лизинга (финансовый, оперативный);

• формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:

а) денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;

б) компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании, или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;

в) смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа;

• состава учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т. д.);

• применяемого метода начисления:

а) с фиксированной общей суммой;

б) с авансом;

в) с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;

г) с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные);

д) с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа);

е) с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).

По степени риска для лизингодателя различают:

• необеспеченный лизинг, при котором лизингополучатель фактически не представляет лизингодателю никаких дополнительных гарантий выполнения своих обязательств. Следует отметить, что такой подход к гарантиям при лизинге имеет чисто российскую специфику, так как в других странах само лизинговое имущество, собственник которого – лизингодатель, является необходимым обеспечением лизинговой операции;

• частично обеспеченный лизинг, подразумевающий наличие страхового депозита, покрывающего определенную долю расходов лизингодателя и «замороженного» на счетах кредитной организации до окончания срока договора и полного выполнения лизингополучателем своих обязательств;

• гарантированный (обеспеченный) лизинг, при котором риски распределяются между несколькими субъектами, выступающими гарантами лизингополучателя, либо страховыми компаниями, специализирующимися на страховании возврата лизинговых платежей, а также лизингового имущества[10].

В наиболее распространенном ныне виде, т. е. как способ финансирования вложений в основные фонды, лизинг возник в начале 50-х гг. в США, когда развитие научно-технической революции дало мощный импульс росту таких новых капиталоемких отраслей, как производство ЭВМ, средств телекоммуникаций и т. д. Крупнейшие производители, такие как «ИБМ», «Белл Атлантик» и другие, разработали схемы сбыта вновь производимой весьма дорогостоящей продукции с применением механизмов аренды, что позволило значительно расширить сбыт, привлечь к процессу приобретения инновационной продукции массу малых и средних фирм, традиционно не отличающихся высокой платежеспособностью.[11] Лизинг во многих странах мира получил широкое распространение в 70-х годах двадцатого столетия и с тех пор считается наиболее целесообразным способом организации предпринимательской деятельности. За короткий период развился мощный рынок лизинговых услуг, который на современном этапе по темпам роста опережает многие секторы экономики развитых и некоторых развивающихся стран.