Кэрол Дж. Лумис - Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

• Название: Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!
• Автор: Кэрол Дж. Лумис
• Жанр: О бизнесе популярно
• Год: 2019
• ISBN: 978-5-04-098535-7

Биография всемирно известного инвестора в формате эссе, статей и историй из жизни. Уоррен Баффетт и Кэрол Лумис – колумнист Fortune и лучший друг самого автора – рассказывают о правилах ведения бизнеса, достижениях, ошибках и формировании стратегий инвестирования одного из самых влиятельных людей мира по версии журнала Forbes. «Уоррен невероятно последователен в своем видении и принципах. Его аналитика и понимание рынков не имеют себе равных. В 1996 году я написал, что не встречал никого, кто умел бы так четко оценить бизнес. И я ни на секунду не изменил свое мнение. Надеюсь, что многие, даже те, кто знает этого выдающегося лидера и филантропа, с удовольствием прочитают эту книгу. Я – точно».

---

Баффетт был определенно не в своей тарелке в 1987 году. Более двух лет он говорил, что не может найти акции с адекватной ценой для Berkshire, и 19 октября Баффетт вышел на биржу в полном вооружении, не владея практически ни одной обыкновенной акцией, кроме акций трех компаний, которые, как он считает, являются постоянными участниками портфеля Berkshire. Все три компании, хотя заметно ухудшили свои показатели во время обвала рынка, все равно выделялись на протяжении всего года: GEICO, компания по страхованию автомобилей, увеличила прибыль на 12 %; Washington Post – на 20 %; Capital Cities/ABC – на 29 %.

Очень неплохо для Баффетта-инвестора. Но еще одна важная его функция в работе в Berkshire – это Баффетт-бизнесмен, покупатель и менеджер компании, человек, чьи навыки далеко не широкоизвестны. В итоге этот парень полирует оружие, пока Баффетт-инвестор бросает бомбы. В 1987 году наступление Berkshire было хорошо сбалансировано: инвестор производил $249 миллионов (после поправки на налоги) в реализованной и нереализованной прибыли; бизнесмен создавал $215 миллионов за вычетом налогов прибыли от основной деятельности из стабильных бизнесов Berkshire, в общем и целом получалось $464 миллиона. Прибыль от основной деятельности была больше, чем чистый доход индекса Доу – Джонса, или Pillsbury, или Corning Glass Works.

Акции машины, с помощью которой она производилась – Berkshire, стоили около $12 в 1965 году, когда Баффетт взял ее под свой контроль. Цена достигла пика в $4200 в 1987-м и совсем недавно составила около $3100. Мудрый и прямолинейный Баффетт, которому сейчас пятьдесят семь лет, владеет 42 % компании; его жена, Сьюзан, которой пятьдесят пять, еще 3 %. Berkshire получила более $2 миллиардов дохода в 1987 году и, вероятно, выйдет примерно на тридцатое место в ежегодном списке крупнейших компаний Fortune с различными спектрами услуг, а эти составляющие в Berkshire довольно странные.

В центре деятельности компании лежат страховые операции от несчастных случаев и страхование имущества, составленные несколькими другими неизвестными компаниями (такими как National Indemnity), и они формируют «флот», который инвестирует Баффетт. Кроме страхования Berkshire владеет еще довольно крупными бизнесами, которые Баффетт постепенно приобрел и называет их «Священная семерка». Это компании: Buffalo News; Fechheimer Brothers, производитель и поставщик униформы из Цинциннати; Nebraska Furniture Mart, розничный магазин, продающий больше мебели для дома, чем любой другой магазин страны; See’s Candies, крупнейший производитель и магазин конфет в Калифорнии; и три организации, которые вошли в компанию, когда Berkshire купила Scott & Fetzer of Cleveland в 1986 году: World Book, Kirby vacuum cleaners, а также компанию с различными направлениями деятельности, которая выпускает промышленные товары такие как компрессоры и паяльные лампы.

Разношерстная команда, да, но в своем ежегодном отчете 1987 года Баффетт-бизнесмен выходит из тени, чтобы указать, насколько хороши эти предприятия и их менеджеры. Если бы вся «Священная семерка» действовала как единый бизнес в 1987 году, по его словам, она бы располагала около $175 миллионами собственных средств, платила бы только чистых $2 миллиона отчислений и заработала, за вычетом налогов, $100 миллионов. Это прибыль на собственный капитал порядка 57 %, и это исключительные цифры. Как говорит Баффетт: «Вообще крайне редко можно увидеть такой процент прироста и невероятно редко – в крупных компаниях разнородного бизнеса с номинальным заемным капиталом».

Один из профессоров бизнес-школы храбро пытался несколько лет назад увязать гипотезу эффективного рынка с успехом Баффетта в инвестировании, назвав его «событием пяти квадратичных отклонений» – статистическое отклонение, настолько редкое, что практически никогда не случается. Что касается покупки и управления целыми компаниями, он может точно так же быть феноменом в равной степени необычайным. Он подходит к приобретениям с той же проницательностью и дисциплиной, с которой подходит к инвестированию. Как менеджер он не принимает во внимание форму и общепринятые убеждения и придерживается принципов бизнеса, которые называет «простыми, древними и немногочисленными».

Дочерние компании Berkshire, например, никогда не теряют видения своей цели. По словам Баффетта: «Если мы садимся на центральную линию, чтобы проехать из Нью-Йорка в Чикаго, то не будем выходить в Алтуне, чтобы проехать объездным путем. И здесь мы также следуем логике. Но то, чем мы занимаемся, не выходит за пределы чьей-либо компетенции. По поводу управления я думаю то же самое, что и по поводу инвестирования: необязательно делать нечто невероятное, чтобы получить невероятные результаты».

Мой опыт в написании статей об обоих Баффеттах, инвесторе и бизнесмене, довольно необычен. Кроме того, что я состояла в штате этого журнала тридцать с лишним лет, более двадцати я была другом Баффетта. Я редактирую его ежегодный отчет и поэтому знаю, что там будет написано. Я восхищаюсь Баффеттом. В этой статье, как раз потому, что она была написана его другом, вы можете увидеть две вещи: внутренний взгляд на то, как Уоррен Баффетт действует, и не совсем полная объективность.

Но вот вам неопровержимый факт: невероятные умственные способности Баффетта проявляются во всем, чем он занимается. Майкл Голдберг, в возрасте сорока одного года, управляет страховыми операциями Berkshire и занимает соседний с Баффеттом офис в Омахе.

«Самые успешные люди – это те, кто делают свое любимое дело».

Он считает, что видел немало умных людей в общеобразовательной школе в Бронксе, но они все углубляются в математику и физику. Интеллектуальная сила Баффетта полностью сосредоточена на бизнесе, который он любит и о котором знает невероятно много. По словам Голдберга: «Он постоянно проверяет все, что слышит: не противоречиво ли это, правдоподобно ли, или это неправда? У него в голове модель целого мира. Компьютер в его голове сравнивает каждый новый факт со всем, в чем когда-либо у него был опыт, со всем, что он знает – и выдает: а что это значит для нас? Для Berkshire, имеется в виду. Баффетт лично владеет некоторым количеством акций, но не слишком волнуется по поводу них. Он говорит: «Мое эго накрепко связано с Berkshire. В этом нет никаких сомнений».

Встречаясь с ним, большинство людей едва ли видят свидетельство какого-либо эго вообще. Баффетт довольно приземленный, он выглядит очень просто, как обычный солидный человек со Среднего Запада – как частный сыщик, например, может смешаться с любой толпой, – и абсолютно не придирчив к тому, что касается одежды. Он обожает McDonald’s и колу с вишневым вкусом и не любит пафосные вечеринки и пустую болтовню. Но при определенных обстоятельствах бывает очень компанейским и даже играет на публику: этой весной на встрече руководства Cap Cities Баффетт надел униформу Армии спасения, протрубил в рог и исполнил песню для председателя компании Томаса Мерфи «У меня есть такой друг, Мерфи» («What a friend I have in Murphy») собственного сочинения.

Иногда, особенно в беседах на интеллектуальные темы, Баффетт говорит очень быстро и много, будто пытаясь не отстать от компьютера в своей голове. Когда он был молод, то очень боялся публичных выступлений. Баффетт заставил себя пройти курсы Дейла Карнеги, где, по его словам, было множество других людей, в равной степени жалких.

Сегодня он легко произносит речи напрямую, из головы, – никаких написанных речей, никаких заметок – и легко вплетает в выступление нескончаемый поток остроумия, примеров и аналогий (за которые профессиональный писатель продал бы душу).

В работе Баффетт не позволяет сложности мышления мешать формированию очень простого взгляда на жизнь. Это ключевая черта Баффетта, инвестора и бизнесмена, – он смотрит на владение бизнесом одинаково. Инвестор видит шанс купить части бизнеса на бирже по цене, ниже фактической ценности – а именно, ниже цены, которую рациональный покупатель заплатил бы за владение полным учреждением. Менеджер видит возможность купить целый бизнес не больше чем за фактическую стоимость.

Те покупки, которые нужны Баффетту, можно очень просто описать: «хороший бизнес». Для него это, в частности, означает взаимодействие с сильными франшизами, доходы на капитал выше среднего, сравнительно небольшую необходимость инвестирования в капитал и способность тем не менее обеспечивать наличные. Этот список может показаться очевидным и простым. Но находить и покупать такой бизнес непросто; Баффетт сравнивает охоту на подобный бизнес с тем, чтобы загнать «редкого и очень быстро бегающего слона». Он избегает отклонений от своих строгих критериев. Каждая компания из «Священной семерки» обладает характеристиками хорошего бизнеса. Так же, как и компании, акциями которых владеет Баффетт, такие как GEICO, Washington Post и Cap Cities.

В своем ежегодном отчете Баффетт регулярно хвалит менеджеров всех этих компаний, большая часть которых соперничают с ним – если это вообще возможно – в своей убежденности, что работа – это весело. Баффетт искренне желает, чтобы они оставались фанатиками своего дела.